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地方平台融资功能再度“松绑” 为避监管曲线融资

本文来源于经济参考报 2015-06-26 08:50:34 我要评论(0
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一些地方政府平台以争取政策性银行贷款、与金融机构合作成立产业基金、发行中票、短融、企业债券等形式为基建等项目融资。不过也有部分地方为避开监管,搭建新的平台,通过平台借道PPP和利用政府采购获得商业银行贷款等形式融资。

《经济参考报》记者从多渠道获悉,在国家控制融资平台借债的政策有所放松的环境下,地方融资平台替政府融资的功能得以“松绑”。一些地方政府平台以争取政策性银行贷款、与金融机构合作成立产业基金、发行中票、短融、企业债券等形式为基建等项目融资。不过也有部分地方为避开监管,搭建新的平台,通过平台借道PPP和利用政府采购获得商业银行贷款等形式融资。业内称需警惕地方政府融资平台钻政策放松空子,增加地方债务风险。

多位接受《经济参考报》记者采访的专家和业内人士均表示,从政策上的确可以看出地方融资宽松的迹象。此前国办发40号文被业内解读为对地方债控制放松的信号,银行间中票短融的高门槛有所降低,发改委日前发文明确提出鼓励发行企业债,允许企业债借新还旧。“发改委1327号文与补充说明文件应该是国办发40号文的进一步落实。地方债发行置换之后,融资平台后续融资问题成为当前以项目建设稳增长的当务之急。”招商证券固收研究主管孙彬彬称。

针对政策的松动,光大证券首席经济学家徐高接受记者采访时称:“政策放松的现象是确实存在的,但要反映在宏观数据上还需要一定时间。不过估计下半年城投债的发行规模会有所抬头。”徐高还表示:“经济下行压力比较大,短期稳增长压力比较大,应该允许作为稳增长重要引擎的地方政府融资平台发挥作用。融资体制的规范化是一个趋势,不过需要让这个过程平稳过渡,既要规范融资体制,又不能出现经济硬着陆,暂时松一松、让经济缓一缓可以理解,不过长远看还是要规范。”

在此背景下,地方政府融资平台的活跃度逐渐升温。

中部省份一地级市城投公司管理层在接受《经济参考报》记者采访时表示,平台转型现已暂停,主业基本都是在为市政府融资,自己目前的工作几乎又回到2008年的状态。一位省会城市大型政府融资平台公司负责人告诉记者,现在很多政府融资平台又走回原来的老路。

“国家对平台发债的政策确实有所放松。最近固定资产增速明显放慢,基础设施投资整个在放缓,对下一步经济的影响非常大。PPP推进速度很慢,光靠政府直接发债难以弥补建设资金的缺口。对于一般的地级市、县、开发区平台而言,基础设施的融资压力非常大,缺资金非常厉害。”他介绍道。

多位城投公司人士表示,商业银行贷款利率近来有所下降,但真要想顺利拿到四大国有商业银行及城商行的贷款,没有充足的抵质押品和信用,难度也很大。总体而言,从商业银行贷款还是比较谨慎。

云南某城投公司负责投融资业务的李先生向《经济参考报》记者表示,现在中小城投公司,特别是中西部地市级城投公司,融资大头还是通过发债。“以自己所在城投公司为例,目前发债融资占全部融资余额的80%。”他表示。上述中部省份地级市城投公司管理层告诉记者:“今年3月份宽松政策明朗以后,我们4月就立即行动起来。我们和地方商业银行合作的产业基金,资金基本到位了。”而江苏某市城投公司的负责人则告诉记者,央行下辖的银行间交易商协会给其平台放行了近30亿的中票。

对于融资平台的表现,中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇告诉记者,如果政策口子一下子收得过紧、无法达成目标的话还是会松开的。在严控债务的同时,地方政府的正常运行很重要,稳增长很重要。

上述省会城市融资平台人士告诉记者,财金[2014]113号文规定,本级政府所属融资平台公司不得以社会资本身份参与PPP。很多地方政府曲线绕过文件约束,比如市级平台让省里或者区里的平台控股,建立一个新的平台。而很多平台参与PPP项目也是穿着PPP的马甲,做着以前平台借、政府还的路子。“因为社会资本需要较高的投资回报,而融资平台只需要还本付息就行,通过平台融资可以节约融资成本6、7个百分点。”他表示。

此外,他还告诉记者,由于政策性银行的贷款规模非常大,利率非常低,在基准利率基础上要下浮一定比例,因此地方政府想尽一切办法争取贷款,很多都是通过搭建新平台操作。“通过搭建新平台来进行政府采购也是常见的一种方式。有些项目通过政府采购的方式从银行获得贷款。一些基础设施建设项目可以做25年政府采购,连本带利算到投资总额里面。”他表示。

各个平台公司都在这一轮的政策宽松中表现出了“热情”。不过不同平台在资金使用方面有所分化。与上述中部城投人士卯住劲不分渠道找钱搞基建不同的是,江苏某市城投公司负责人却有自己更长远的考量。“我们平台公司市场化程度较高,不能因为这次国家稳增长的原因而走‘回头路’。之所以要抓住这个政策机会大量发债,是因为公司计划用低成本的债券去置换银行、信托等高成本债务,为以后转制创造好的环境。”据他透露,截至目前通过置换,自己平台公司的平均融资成本由原来的10.5%降至7.5%。

【作者:赵婧 钟源】 (编辑:wenjing)
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