熊焰:PE如果预期年化收益率15% LP都不理睬你

本文来源 财经网 2015-11-18 22:02:21 我要评论(0
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财经网讯 “作为另类投资的一个方向,股权投资基金如果跟投资人(LP)讲你的年化收益率15%,应该是没人理睬的。11月18日,国富资本董事长、北京金融资产交易所原董事长兼总裁熊焰在“《财经》年会2016:预测与战略”上如此表示。

那么,国内LP投资人满意的PE机构投资年回报率到底是多少?熊焰给出的答案是30%,这一数字也让论坛现场的听众一众惊呼。

熊焰看来,中国财富管理市场并不成熟,首先表现就是投资人的不成熟,中国的高净值客户大都属于第一代企业家,投资理念往往短期化,而且对超额回报的诉求非常强烈,这一定程度上提升了资管机构的投资难度。

对于在全球视角下的国内投资人资产配置方向,熊焰给出了一组数据对比,中国富有家庭资产配置投资房地产的比例占61.7%,而配置金融资产只有26.2%。美国配置房地产的比例23%,金融资产是60%,日本投资人的房地产配置比例是30%,金融资产则是70%。此外,熊焰表示,从全球看,高净值客户海外配置资产的全球平均水平是25%,而中国却不到5%,因此,中国高净值客户向海外配置资产是大趋势。

以下为嘉宾发言实录:

熊焰:大家晚上好,我叫熊焰,半年前我是中国银行间交易协会的副秘书长,北京金融交易所董事长,半年前响应双创号召下海创业,建了国富资本的并购基金平台,基金主要投资方向包括TMT、新能源、金融资产交易和国企混改。

黄晶生:熊总您刚刚下海,为什么选择下海去做资产管理事情?

熊焰:我过去十四年专职于开交易所,先后当过北京产权交易所、中国技术交易所、北京金融资产交易所等若干个交易所的董事长,还当过北交所和北金所总裁,临近退休觉得劲儿没有全使出来,所以没等60岁退休,提前两年跳出来。我今年写过一封信,最后一句话是“五十八,再出发”,世界很大很精彩,我想出去看看,干点自己喜欢又有价值的事。

黄晶生:您起这个名字很大,国富。

熊焰:公司名字是以《国富论》《资本论》这两本书叠加起来的。

黄晶生:熊总,您的机构叫国富资本,是属于另类投资的一只基金吗?

熊焰:以上市公司并购为主要业务形态的股权投资基金。

黄晶生:熊总您认为目前大家资产配置的主战场是国外,还是国内?

熊焰:这个话题我有两个看法,第一我们观察的客户群组,所谓高净值人群或高净值家庭。现在改革开放三十年,中国家庭财富迅速积累,现在金融资产500万以上的高净值客户达到237万户以上,这里有一个比较,中国、美国、日本的高净值客户是配置在房地产还是配置在金融资产上的差异,中国人偏向于配置房地产,中国富有家庭把资产变成砖头的大概占61.7%,而配置金融资产只有26.2%。美国只有23%是房地产,60%是金融资产,日本30%的房地产,70%的金融资产。这样一个现象的出现有深刻的原因,跟中国的传统文化、中国的发展阶段、资管行业的水平有关,当然也与中国金融产品供给有相当大的关系。从全球看,高净值客户向海外配置的全球平均水平是25%,而中国不到5%,所以中国高净值客户向海外配置资产这是个大趋势

黄晶生:熊总做另类投资,在资产配置中另类投资的比例应该是多少?你建议一个家庭百分之多少要投在你的另类投资?刚才说整体上投资建议期待值应该在5%左右,另类投资追求的回报应该是多少?

熊焰:我们这样的股权投资基金如果跟投资人(LP)讲你年化15%应该是没人理睬的,我刚才讲到中国的财富管理市场不成熟,首先是投资人就不成熟,因为中国的财富特别是高净值个人都是第一代企业家,第一代企业家往往短期化,而且超额回报的诉求非常强烈,因此对于资产管理机构而言实际难度非常大。

黄晶生:你觉得另类投资投资人能够容忍百分之多少的收益率?

熊焰:30%左右,现在看30%左右的年化收益率大家就比较满意了,说15%基本上没人理。

黄晶生:我再问一个问题,在资产管理行列当中,这是一个人才管理的行业,投资都是人来做的,你们都到什么地方去吸引人才?

熊焰:现在国富资本是分两层,第一是合伙人,我们的合伙人是来自大型国有企业和几个海归,每个方向的首席负责人基本以海归为主,做半导体并购的这组人,清华的和从美国回来的,做能源的也是清华的,长期在外资机构做,我们的员工现在主要是相关金融行业的年轻人。

观众提问:选择标的可能会考虑哪些核心的因素,投的企业会有哪些共性,因为是很长期的投资,在做投后管理的时候可能会有哪些措施提升企业的价值?

熊焰:我们一开始形成国富资本的时候几个合伙人讨论,大家达成一个共识,我们不试图追逐市场波动,所谓低买高卖,那种事情市场是不可以预测的,就像炒股票,赢了两把弄不好输一把就前面挣的吐出去了,我们找制度性的红利,比如我们做国企红改项目,主要工具就是做团队持股经营的融资方案推动,这样释放出管理层的积极性,效益收益率就会明显上升。我们做并购主要就是买非上市资产,非流动性资产去挣流动性溢价,国际并购显然是挣技术进步的差,所以我们不大追逐高抛低吸的小利差,而试图找结构性的利差红利

现场提问:我来自中科招商产业研究部,我的问题是请嘉宾谈一下中国企业海外并购的情况,特别是在华尔街,中国企业并购面对的挑战主要有什么样的对策和哪些形式?

熊焰:国富资本的海外并购集中在两个产业领域,一个是集成电路产业链,这个产业从全球看已基本进入稳定期,高速增长已经过去,因此美国资本市场基本对这个行业不投的,除非有中国概念,这个行业的产业转移对中国而言有五到十年的窗口期,非常难得的一个窗口期,因此我们在这个维度上现在正在组建美国的前哨公司,要请洋人帮助我们把我们的国家背景、国有背景藏在后边,请前哨公司在前面做,也找了一批实验室的人员来帮我们做。清洁能源领域,欧美在技术水平上比我们高出十年以上,而中国的需求又非常强劲,中国在这个领域会持续高增长,国际并购,特别是有技术含量的国际并购的需求也非常明确,我们在这方面也在做着布局。

《财经》年会2016:预测与战略 由《财经》杂志、财经网主办,于11月17日-19日在北京举行。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)

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年会议题
  • 会议时间:
    2015年11月17日 星期二 10:00-17:00
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  • 开幕致辞:
    王波明,财讯传媒集团董事局主席、《财经》杂志总编辑
  • 主旨演讲:
    多米尼克•德维尔潘,法国前总理
  • 时间
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    2015年11月18日 星期三 08:00-09:00
  • 时间:
    09:00-09:30
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    变局挑战下的全球经济
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    “一带一路”愿景与践行
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    互联网法治思辨
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    全球视角下的资产管理
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    资本市场:放松管制与加强监管
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    大数据:从概念走向现实
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