管清友:注册制的推动比大家想像中要快

本文来源 财经网 2015-11-19 17:27:00 我要评论(0
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财经网讯 “不管建议还是分析,我觉得注册制都有必要尽快推出。从目前观察情况来说它的推动可能比大家想像的要快” 11月18日,民生证券总裁助理、研究院执行院长管清友在“《财经》年会2016:预测与战略”上如此表示。

管清友指出,注册制是市场化的一个进程,它是自由定价,同时它的风险也扩大了,也就是说注册制必然意味着我们要推动投资机构化提高,机构投资占比下降反而散户化了,这个与资本市场发展是背道而驰的,当然可能对存量产生影响。因为市场定价,就意味着市场上同样行业,同类企业的估值可能趋同,会走向市场选择的价值,估值对于存量市场确实有一定点影响。

管清友还认为,宏观审慎监管非常重要,央行在金融监管当中要发挥更大的作用。建立完善的金融监管机制,甚至金融应急机制是非常重要的,其中也包括媒体的引导,包括融断机制等等。

以下为管清友发言实录:

管清友:我觉得还是当教授好,他们可以保证不说假话,而且说的都是真话,我们作为市场参与主体,我只能保证不讲假话,我讲三个关健词,第一个建议,第二个池子,第三个注册制。第一个建议应该说针对于我们今年发生的股市异常波动,股市异常波动各个方面提供很多研究建议,包括救市过程当中应该说很多方面都发挥了作用。我们看到政策实施相应把制度做了修改,这个接纳了专业人士的建议。其他的建议包括建立金融稳定机制,宏观的审慎监管还包括目标利率走廊的问题,这次股市异常波动当中特别重要,我们平时关注的都是微观上的,部门协调有一些问题,信息不能共享等等这些。其实宏观审慎监管非常重要,中央银行在金融监管当中要发挥更大的作用。至于说未来大家看到最近媒体有报道,中央层面到底决定成立一个什么样的监管委员会还是成立什么总局?这个我也不知道,我知道也不能说,但是我觉得建立完善的金融监管机制,甚至金融应急机制是非常重要的,其中也包括媒体的引导,包括融断机制等等。

第二个我说说池子,这个跟大家还是挺有关系的,我们在08年之后步入一个所谓流动性,就是重新步入流动性过剩,流动性比较充裕的放开,流动性堰塞湖,我们07年M2是50多万亿,现在我们M2540多亿,我们以13%的速度在增长,这个数量级非常可怕的,流动性的堰塞湖需要疏导一个池子,这个池子是什么?我们现在来看各种资产配置上可能流到比如说债券市场,可能流到股票市场,但是我们也知道我们国家资本市场特别是股票市场有先天上的问题,它是不是能够承担起解决我们流动性堰塞湖池子的作用,这个要打一个问号,解决这个问题需要一个新池子,这个新池子大家没有找到,不可能是房地产了,因为房地产的迥点已经到了。哪一个领域能够承载这个池子大家都在看,股市是其中一个选择,就像我们八月份之后,特别是8月11号我们汇率改革以后大量资金涌向债券市场。广度、深度不够,我们需要市场比较完备,监管比较严格,信息披露比较充分的股票市场,是不是我们原来A股市场这个打一个问号。

第三个关健词就是注册制,注册制可能给中国股票市场带来非常大的推动,我想说的中性,实际上在股市异常波动以后,多方面建议还是坚持加快注册制改革。注册制是市场化的一个进程,它是自由定价,同时它的风险也扩大了,也就是说这个注册制必然意味着我们要推动趋势,必然意味着一个什么趋势?投资机构化提高,我们机构投资占比下降反而散户化了,这个与我们资本市场发展是背道而驰的。当然可能对存量产生影响,因为你是市场定价,你就意味着市场上同样行业,同类企业的估值可能趋同,会走向市场选择的价值,那个估值,这个对于存量市场确实是有影响的。

但是我们也知道现在很多方面都在等着注册制的推出,比如说新三板的分层,基础层和精选层,优选层,其实在等注册制,战略新兴版在等注册制,IPO也在等注册制,注册制造就一个新的市场化的池子,至少大部分解决我提到第二个关健词,流动性堰塞湖或者解决问题,同时也跟刚才几位讲了,中国资本市场真正活跃起来,体现融资功能,定价功能,对于中华民族伟大复兴起到支撑作用才有可能,不管我们建议还是分析我觉得注册制都应该有必要尽快推出。从我们目前观察情况来说它的推动可能比大家想像的要快,我希望注册制真正改变中国市场原来的基地。

《财经》年会2016:预测与战略由《财经》杂志、财经网主办,于11月17日-19日在北京举行。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)

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