张旭阳:价值洼地很多 国内依然是资产配置主方向

本文来源 财经网 2015-11-19 17:34:00 我要评论(0
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财经网讯,“中国存款超过110万亿,大资管规模超过80万亿,保费管理规模超过11万亿,公募私募基金32.65万亿,各类资产都在增加,其中一部分资产为了分散风险配置到海外,但只是规模同步增加,并不是比例增加。”11月18日,光大银行资产管理部总经理张旭阳在“《财经》年会2016:预测与战略”上如此表示。

张旭阳并不认同国内投资者的资产配置方向正向海外倾斜,在他心中,国内依然是投资配置主战场。因为很多价值洼地和新产品还没有被挖掘。

以往金融机构更多关注企业资产负债表右方,帮企业发债、帮企业做股票,但随着中国经济转型和企业转型,我们要向资产负债表左方转变,通过资产证券化,帮助企业盘活存量资产,这是一个很大的投资方向。包括并购,帮助企业引入新高效资产替换低效资产,这又会激发新的投资机会。”

以下为嘉宾发言实录:

张旭阳:大家晚上好,我是光大银行的张旭阳,在光大干了那么多年没有像熊总能转换跑道。我们的资管业务规模是1.2万亿,可能明年还会增加,如何帮助我的投资者做得更好,平衡收益和风险,这是我们很大的课题,希望跟大家一起分享我们对全球资产配置下的主题和思路。

黄晶生:张总是怎么来到光大银行管理12000亿的资产?

张旭阳:我比较简单,人大附中、人大本科研究生毕业,然后进入光大,1997年加入光大银行,一路大下来。为什么我做资产管理,因为光大银行2004年推出理财产品,所以那时候跟银行结缘。我们希望通过理财业务的转型,推动银行的转型和多元化经营。我们希望从价格承担者到管理风险,获得更好的收益,最后做市场的创造者,光大在这块可圈可点。

黄晶生:咱们讲一下资产,张总,什么类型的资产在你的1.2万亿的资产包里?

张旭阳:我们做资产管理特别是大资产管理,跟财富管理是两个概念,量越大,获得的收益就是市场平均收益,对我们来讲是多样化的资产配置,1.2万亿有货基、债券、也有与资本市场相关的股票、定增等。

黄晶生:你们的配置当中,海外的资产配置多吗?

张旭阳:我不太同意客户资产配置转向海外这个倾向,资产增加跟中国居民包括公司资本规模增加是相关的,现在看到绝对量增长,但比例并没完全增加,我举9月底的例子,中国存款过110万亿,中国大资管规模过80万亿,保费管理规模11万亿,证监会管理的公募基金私募基金32.65万亿,所以可以看到随着中国变富变老,资产都在增加,为了分散风险有部分在配置海外,并不等于它的比例增加了,规模增加了并不是比例增加

黄晶生:你的观点呢,你会建议大家现在配置海外资产,还是投资主战场在国内?

张旭阳:对我们来讲主战场还是在国内,道理很简单,因为中国还有很多价值洼地并没有被挖掘出来,很多金融产品还有待挖掘,以往的金融机构更多关注企业资产负债表的右方,帮企业发债帮企业做股票,随着中国经济转型和中国企业转型,我们可能要向资产负债表左方转,通过资产证券化,帮助企业盘活存量资产,这是一个很大的投资标的物。还有并购,帮助企业引入新的高效资产替换低效资产,这又会激发我们的投资机会,国内的机会还是比较多的。

黄晶生:你们的客户或者你们在配置投资产品时时间的长度大概多少?

张旭阳:有多样化资产配置的概念,有并购,我们也在做股权众筹,鸡蛋不要放在一个篮子里,但你忽然发现尽管把鸡蛋放在不同篮子里,鸡蛋还是被篮子一个线串着。

张旭阳:我们的年会受益可能到不了11%,1到9月我们为投资者带来的绝对回报是499亿人民币,今年年化受益不到6%。

张旭阳:银行理财跟股市波动离得较远,我们确实从这次股市波动中全身而退。银行理财的流动性很强,有的时候每三个月就要赎回,所以不能作为流动资产配置,现在随着经济转型,我们准备放低对投资的预期,每年有比通货膨胀率高3%到4%的回报就可以今年A股市场实际是负增长,我们要获得5%左右的回报不是简单的事情。

黄晶生:资产管理是一个人才管理的行业,投资都是人来做,你们都到什么地方去吸引人才?

张旭阳:以自己培养为主,从大学毕业生到我们部门来,或者其他部门到我们部门来,以我们自己培养为主去培养自己的人才。

观众提问:我是从事投资银行卖方的工作,二十多年了,这二十多年中国从资本输入国变成输出国,资产的定价权过去掌握在国际投资者手里,现在中国的资本掌握了资产定价权,无论是股票、债券还是其他,这是个可喜的事还是可忧的事,因为现在对风险的定价,国内的资本和国外的资本差异是非常大的,比如债券,刚才提到房地产公司在国内发3点几的利息,同样的公司到香港可能5点几6点几。各位很有经验,帮助我们分析一下,对风险的定价,国际资本和中国的资本差距是非常大,因为我们没有经验,是我们定价不对,还是外国人不了解中国?

张旭阳:问题确实问得很专业,第一方面还是国内国外投资者对同一标的物的看法不同,比如中国地方政府包括企业的对外资产管理很高,很多资产是以成本化估值的,大家对资产负债表有不同的看法。现在老说中国资产荒,钱太多,资产太少,过剩的资金追逐相对较好的资产,造成定价偏低,但是这背后的原因是定价的扭曲,很多资管产品是有预期收益率的,在资金端好资产大家都在追逐。

观众提问:在选择基金管理人上,怎么分辨骗子和真正有才能的基金管理人?

张旭阳:作为真正的资管机构第一是正规机构,第二还是看管理资产的规模和时间,我们作为投资人本人也不要被人忽悠,我们不忽悠别人,别人也不要忽悠我们,这就是对投资品种的选择,理财第一个是财富保护,第二个是财富投资,第三是资产配置,第四是正规化,不要把目标放得太高,没必要找波动性很强的投资品种。

《财经》年会2016:预测与战略 由《财经》杂志、财经网主办,于11月17日-19日在北京举行。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)

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