Krishna PALEPU:中国三十年高增长依赖金融系统改革

本文来源 财经网 2015-12-15 14:26:12 我要评论(0
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财经网讯 “中国能不能继续保持三十年的快速增长,恐怕将很大程度依赖于金融系统的改革。”,12月12日,哈佛商学院教授、哈佛大学校长的全球战略高级顾问Krishna PALEPU在“三亚•财经国际论坛”上如此表示。

金融市场和政治是紧密相关的”,Krishna PALEPU表示,监管经常会影响我们财富的分配,政治的影响非常巨大。所以要动员政治意图来建造更好的金融系统,确保在危机之前就完成这样的工作,因为经济体系越来越复杂,就像之前说的核磁共振机的例子一样

以下为部分发言实录

Krishna PALEPU:大家下午好!我会跟大家分享一些国际的视野,我研究几个国家的金融系统,欧洲的、日本的、韩国的等等,对中国的金融系统,这几年我也比较感兴趣,为什么对中国的金融系统感兴趣呢?因为有一些问题,中国如何能够继续增长。过去三十年,中国的经济增长非常快,是否能够保持适度呢?怎么提升资本的利用效率,促进中国经济的发展。金融系统有好几个主要的功能,其中的一个功能就是金融系统可以支持创新型的企业,大家都理解这一点。除此之外,金融系统还有另外一个非常重要的功能,有一些不是很好的想法,我们必须要排除,这是比较困难的一部分的,我们支持很好的想法比较容易,但是把那些不是很好的想法排除掉,这是很痛苦的。比如美国硅谷的一些投资者,他们在挑选投资项目的过程中,会排除很多不是很好的项目,这样才能整体提升资本的使用效率,而不是把钱投在坏的项目上。

坏的项目看上去是非黑即白,但其实很难判断,公司的效率很低的话,如果继续获得资助,说明这种系统没有起到很好的作用。人们进行存款,金融系统回报很低的话,存钱的人的回报也会很低,如果他们回报很低的话,他们就无法消费。因为中国经济有两个目标,一个是增加内销,同时把生产型的经济转化为消费型的经济,这将依赖于金融系统的变革,让他有更好的回报。人们存很多的钱,如果得到很高的回报的话,他们就愿意花钱,也就会把内需拉上去。同样的,钱给到很多创新的好想法,这些企业家能以更低的资本成本创业,他们的企业可以更快的增长,做更好的事情。所以,金融就像心脏一样,非常重要。

中国能不能继续保持三十年的快速增长,恐怕将很大程度依赖于金融系统的改革。金融系统的发展,包括规则的改变和去监管,跟建立金融机构有很大关系,这些机构将承担金融系统的很多功能,其中一个就是助力信息的流动,好的报告系统,这些系统也必须有强大的能力。分析市场上获得的信息,并且相应的提出一些建议,告诉投资者该买还是该卖,比如评级系统、金融分析师、金融的媒体,这些机构都会扮演这些功能,他们必须公平,必须专业,必须有才能。金融系统的另外一个功能,就是把存款分配到好的想法上,银行就是完成这个职能的,很多风投公司会这么做,当然其他的经济组织也是这么做的,把存款分配到好的想法上,金融机构就应该这么做,中国银行如果能完成这一点,肯定能支持我们金融系统的发展。

再一个功能,就系交易的辅助,也就是说,人们想买卖东西,或者想互相做业务,必须得有一个市场才行,就像股市一样,券商等等,就是扮演着这样的角色。也就是说有不少机构,根据监管人制定的规则进行运作,监管很重要。这些机构的功能是很重要的,这种机构的建立需要很长时间,我们需要人才,需要好的治理,需要透明度和专业水准,这将是中国金融系统未来要发展的一个大挑战,如何建立强有力的金融机构,他们必须要独立,能够理解他们的功能并且完成他们的功能,这是很重要的。

最后,我研究了一下阿里巴巴的报告,阿里巴巴是上市最大的IPO之一,他们上市那天市值已经超过了沃尔玛,为什么阿里巴巴把这个机会给到了美国的投资者,中国的存款市民也有很多钱呀,中国有5亿用户,他们一定很愿意来买阿里巴巴的股票,但不知道什么原因,阿里巴巴还是没有把投资机会给到中国投资人,我认为阿里巴巴不相信金融机构,因为金融机构是完成交易的,完成连接投资者的,这时候我们需要很多的人才来创造很好的业务模式。这就是没有好的金融系统的一个成本,如果我们有好的金融系统,企业家可以获益,同时,十几亿的人也可以获益,如果他们有信心的话,就会花很多的钱刺激我们的内需,使得我们的经济增长。创造一个世界级的金融系统,在我看来是最重要的。

杨秋梅:Krishna PALEPU教授我能不能问你一下,在美国有没有类似的讨论,在美国,这些从业者对于监管的效率感觉是怎么样的?我们谈论这个问题的原因是,现在有一些跨国界的产品,很多监管的政策和体制是不一样的,有时候不是很公平,在中国也有类似的情况,我们的监管机构或规则,也不是完美的。能不能跟我们分享一下,在美国你们是怎么样做的,我们是否可以吸取一些经验和教训。

Krishna PALEPU:监管是非常重要的,因为整个游戏规则由监管机构规定,私营市场才可以根据这些规则去运营,比如什么是可以做的,目标是什么,金融市场各种关系是错综复杂的,是联结在一起的,有的时候跟政治系统也有很深的渊源和连接。很多时候,经济发生了改变,变得越来越复杂,金融的监管和金融的机构,有的时候可能滞后经济的需求,很多时候是因为政治的原因。但是,市场必须要支持经济的发展,经济变得越来越复杂,市场的支持尤其重要,这样经济才可以扩大,不断地发展。如果市场和经济之间的差距太大,就会产生危机。比如在美国有高科技产业泡沫的产品,造成经济市场巨大的变化。金融市场的一些监管规则,可能会变得过时。所以,我们必须要处理这种情况,监管的部门要跟得上经济发展的节奏,必须要达成共识,很多时候可能并没有达到很好的理想情况。很多时候危机的产生,主要是因为监管机构跟不上节奏。美国发生的各种危机,或者各种情况,就是由于这种危机促成各种法案的推出。比如泡沫的产生,还有比较严重的金融危机,造成了金融监管机制的改变,通常这种金融监管的改变,都是发生在危机之后的,是否能在危机爆发之前,做一些监管的转变,这可能是更加好的一种方法。

金融市场和政治是紧密相关的,这会影响谁赢谁输,监管就是这样,经常会影响我们财富的分配,政治的影响非常巨大。监管出现问题,出现了次贷危机,房地美,房利美,都出现了大问题,之前我们都知道,但是政治上无法做出决策。我研究了中国一些历史,其实金融系统出现危机自行纠正是很难的,中国可以从美国、韩国、日本进行学习,日本这二十年没有出现什么变化,他们也没什么改革,所以,我们要动员政治意图来建造更好的金融系统,确保在危机之前就完成这样的工作,因为经济体系越来越复杂,就像之前说的核磁共振机的例子一样。

三亚•财经国际论坛由中国友谊促进会主办,《财经》杂志承办,于12月11日-13日在海南三亚举行,主题为“新经济 新动能”。

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    严介和,苏太华系创始人、太平洋商学院院长
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    朱海斌,摩根大通中国首席经济学家、大中华区经济研究主管
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    联办财经研究院 《国企改革框架建议方案》成果报告发布
  • 发布人:
    许善达,北京联办财经研究院院长、国家税务总局原副局长
  • 发言嘉宾:
    杨凯生,中国工商银行原行长
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  • 时间:
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  • 主题:
    文化中国的未来身份
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    董 强, 北京大学法国语言文学系主任、翻译家
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    张大春, 作家及广播主持人
    叶大鹰, 电影导演
    徐 冰, 艺术家
    陈平原, 文学博士,北京大学中文系教授
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  • 主题:
    三亚•财经国际论坛闭幕晚宴暨《葡萄酒评论》年度大奖颁奖晚宴
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