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管涛:国际金融风险从集聚期转为暴露期 配置资产要降低预期

本文来源于财经网 2016-06-04 15:42:00 我要评论(0
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管涛

管涛

财经网讯“风险正从发达国家向新兴市场转移,从银行体系向非银行企业,偿付风险向流动性风险转移。现在低利率和负利率的转变造成了一些损害。经济和金融的背离在全球范围内进一步扩大而不是进一步收敛,国际金融风险从集聚期转为暴露期。6月4日,中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛在“2016青岛•中国财富论坛”上如此表示。

因此,管涛认为配置资产应遵循四条原则:

第一,降低预期,经济增长放缓是一个世界性的现象,如果你要有超乎现实的预期可能会掉入庞氏骗局。你要预期一个高于市场平均回报水平的话,要承担额外的风险。

第二个要稳中求进,内部外部的不稳定因素很多,很多事情不是不能准确预见的,要进行情景分析,根据不同的情景做不同的预案。

第三要远离泡沫,8年的量化宽松以后,大量低利率造成资产泡沫无处不在,要回避估值过高的资产,否则你会成为接盘者。对海外的市场不理解、不了解,不进行汇率预期,盲目在海外进行布局,有可能会交一些学费。

第四要寻找机会,要抓住中国经济转型升级的机会,布局一些有新动能、新机遇的领域,谋取比较高的、稍微理想的回报。布局那些不仅有财政货币刺激还有结构调整的经济体。如果只有货币刺激,没有经济外部转型,是要回避投资的地区。

以下为管涛演讲实录:

管  涛:有一个问题,美联储可以任性吗?最近这几年有个二元悖论,你的汇率浮动,但是利率不能浮动。我们看到美联储最近在加快推进货币政策的正常化,造成主要经济体的货币政策分化。由于货币政策有回溢效应,要考虑外部回溢的影响。为什么美联储的加息放缓跟经济动荡有关系。这个加息是不是按照美国人的节奏安排,这个要观察。将来美国货币政策调整是自发的考虑外部影响,还是放到国际平台上进行经济政策协调是一个值得讨论的话题。

第二个话题是金融风险离我们近了还是远了。去年四月份国际货币金融组织发布了一个金融风险报告说,2008年金融海啸发生前,国际金融风险是上升的,不是下降的。第二个判断是这个风险在转移,从发达国家向新兴市场转移,从银行体系向非银行企业,偿付风险向流动性风险转移。现在低利率和负利率的转变造成了一些损害。这个和经济系统的背离有关系。经济和金融的背离在全球范围内进一步扩大而不是进一步收敛,国际金融风险从集聚期转为暴露期。

第三个,配置资产方面。有四条原则:第一,降低预期,经济增长放缓是一个世界性的现象,现在有一个说法“世界经济新平庸”,像萨姆斯(音)讲“经济形势形成停滞”。如果你要有超乎现实的预期可能会掉入庞氏骗局。你要预期一个高于市场平均回报水平的话,要承担额外的风险。第二个要稳中求进,内部外部的不稳定因素很多,很多事情不是不能准确预见的,要进行情景分析,根据不同的情景做不同的预案。最近市场上有传言说“沪港通”北上资金增加了,另外有说通过股指期货做空A股,名义上做多,实际上是做空。说明了境外投资者是成熟的投资方式,我们不能简单的理解为有意的做空你,我们配置资产的时候要学习这种经验。

第三要远离泡沫,刚才曹教授也提到了搞了8年的量化宽松以后,大量低利率造成资产泡沫无处不在,要回避估值过高的资产,否则你会成为接盘者。你可能对海外的市场不理解、不了解,不进行汇率预期,盲目在海外进行布局,有可能会交一些学费。第四个是要寻找机会,我个人认为我们要抓住中国经济转型升级的机会,布局一些有新动能,新机遇的领域,谋取比较高的、稍微理想的回报。另外来讲,布局那些不仅有财政货币刺激还有结构调整的经济体。如果只有货币刺激,没有经济外部转型,是要回避的投资的地区。

由青岛市人民政府主办,《财经》、《财经》智库承办的2016青岛•中国财富论坛,于6月3日-5日在青岛举行,主题为“全球视野下的财富管理趋势”。

(编辑:songshaohui)
关键字: 资产 配置
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