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巴曙松:中国居民杠杆率今年或超43% 举债空间被高估

本文来源于财经网 2016-08-11 14:48:31 我要评论(0
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【财经网讯】“各方面都说中国的居民杠杆率很低,所以这部分负债是未来中国房地产消化库存的主要动力。目前看来,中国居民加杠杆借债的空间期望值偏高,实际的居民杠杆率可能被低估”,中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家巴曙松8月11日在“2016观点博鳌房地产论坛”上表示。

用“新增房贷与房屋销售比”,他分析,通过对二手房交易额估算,中国新增房贷销售比值从2011年以来持续上升,2016年上半年高达43%,这意味着平均首付比例从2014年以前八成左右降到现在不足六成。从国际经验对比来看,美国房地产市场2007年新增房贷销售比在接近50%时发生次贷危机,中国居民购房加杠杆的速度在逐步逼近此边界,所以新增房贷销售比大致评估处于高位,未来加杠杆的空间不宜过分乐观高估。

用“房贷和存量房市值比”,他分析,全社会不动产存量杠杆率相对较低,简单统计,2016年上半年全国共有住宅存量面积约250亿平方米,个人购房贷款余额14.1万亿元,估计中国居民存量杠杆率仅10%左右,未被盘活。

巴曙松表示,横向来看,截止到2015年,中国居民债务占DGP比例不到40%,英国、美国等发达国家超过80%,日本超过60%,但与墨西哥等与中国发展水平相近的国家相比,中国居民债务占DGP比例比较高;从债务和收入之比来看,中国居民负债较高,与可支配收入远远超过中国的法国、德国相当;从房贷收入比来看,已经接近发达国家水平,在2015年底居民房贷收入比已经高达0.46,超过日本泡沫时期水平,而且目前仍在飞速上升,如果增速维持在25%-30%,预计到2020年,中国房贷收入比会达到美国次贷危机时期水平。

“来自发达国家的经验显示,人口抚养比见底之后会迎来居民杠杆率见底,两者时间差一般不超过10年”,巴曙松称,中国人口抚养比在2011年已经见底,随着人口结构的变化或老龄化,中国居民的借债能力在放缓。

数据显示,中国居民杠杆率近年来增长较快,从2005年的17.1%猛增到2015年的39.9%。巴曙松预测,2016年中国居民杠杆率预计会超过43%。

由观点地产新媒体主办的“2016观点博鳌房地产论坛”8月10日-13日在海南博鳌举行,主题为“改变的力量”。

(编辑:wenjing)
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