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交银施罗德2017股债预判:关注三大方向 慎投强周期行业债

本文来源于中国证券网 2016-12-28 16:09:09 我要评论(0
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中国证券网讯 交银施罗德基金官方微信公布的研究报告表示,预计2017年流动性边际宽松力度、保险资金与银行委外配置权益类资产力度较2016年下降已成定局。尽管市场不排除会有养老金入市、海外资金、MSCI指数等增量资金阶段进入,但整体规模仍相对有限。IPO加速和新三板扩张使得股票供应迅速增长,但增量资金规模难以扩大。2017年大概率维持存量博弈的格局,市场内不同风格标的将有互相挤出的效果。

中央经济工作会议将2017年基调定义为稳中求进、防控风险,为经济活动与金融市场划定了在合理区间内波动的范围。阶段性风险事件将带来政策稳定市场的窗口,阶段性稳定将带来金融去杠杆继续执行的空间。当前状态下金融监管成为随时改变市场运行的重要力量,博弈均值回归而非趋势跟随可能是更好的思路。

建议关注三大领域,其一,景气改善重点关注出口和消费板块。2017年可以重点关注出口和消费行业景气度的提升。预计2017年全球主要经济体将结束2014年以来的持续去库存,进入产成品加库存周期,国际贸易将显著复苏。人民币相对主要货币贬值将同时刺激我国对外出口,并将国人的海外消费需求部分转移回国内。房地产市场降温也将使得居民可支配收入倒向消费。

其二,主题投资重点关注改革落地。国企改革、军民融合与农业供给侧改革将是2017年改革的重点抓手,相关的主题投资可能具有足够的确定性和板块深度。一带一路新机制的建立和更多国企走出去的案例也将使得一带一路相关标的有所表现。

其三,风格投资重点关注成长股的底部反转。2016年大小盘之间、主板与中小创之间的走势差距已突破历史极值,大盘股持续走强的几个条件——流动性宽裕、工业品走强与低风险偏好增量资金入市已经逐渐减弱,未来市场风格偏向于中小创的概率更大。由于创业板整体业绩增速并不低,2017年估值已具有吸引力。

另外,对于债券市场,交银施罗德基金认为,明年上半年债券市场多空因素交织,利率债机会更多在波段性行情中。在金融去杠杆和地产调控等的大背景下,货币政策预计会维持紧平衡,资金利率波动或加剧,因此建议在保证流动性管理需求的情况下,适度利用杠杆套息策略获取稳定票息收入。

今年以来,债券市场违约频率进一步提升,包括东北特钢、铁物资、桂有色等,对债券市场造成一定冲击,10月份以来,大机床和博源等又相继违约,或引发信用违约担忧上行。银行方面,担忧不良率上升、惜贷现象也显著上升,强周期性行业面临内外现金流双重压力。此外,今年下半年以来交易所收紧房地产公司债的发行条件,叠加地产调控政策,预计房地产企业在销售现金流和再融资方面会面临较大压力。

因此,交银施罗德建议对强周期性行业和房地产保持十分谨慎的投资态度,尤其是经营基本面出现显著恶化的企业,采取严格规避的措施。

(编辑:xunannan)
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