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货币政策调控料“前紧后松” 年内无明显通胀压力

本文来源于中国证券报-中证网 2017-05-11 09:38:09 我要评论(0
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通胀无虞 货币调控料“前紧后松”

中国证券报 本报记者 彭扬

国家统计局10日发布的数据显示,4月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.2%,涨幅比上月扩大0.3个百分点;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.4%,涨幅比上月回落1.2个百分点,环比下降0.4%。专家认为,数据反映出当前通胀压力不大,物价走势平稳。预计下半年通胀压力进一步减轻,货币政策重心可能向稳增长方面微调。

PPI高位回落

“据测算,在4月份1.2%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。”国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示,4月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%,比上月扩大0.1个百分点,保持基本平稳态势。

交通银行首席经济学家连平表示,因为年中5、6月份翘尾因素会有所反弹,是全年最高,所以CPI同比仍有走高可能。但全年来看,在总需求未大幅回暖、货币政策转向稳健中性的背景下,下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会回落。预计全年CPI同比涨幅呈现中间高两头低的走势。全年涨幅可能明显低于政府3%的目标,年内没有明显的通胀压力。

相比于CPI的温和回升,PPI在经历了一季度的大幅走高后,在4月份出现了同比涨幅回落,环比则出现去年7月份以来的首次下降。方正证券首席经济学家任泽平表示,补库尾声、需求收缩、大宗商品下跌等因素导致PPI高位回落。

国家统计局城市司司长赵茂宏分析,随着供需关系逐步改善,从去年3月份开始,工业品价格逐渐上涨,加之去年一季度工业品价格处于近年来历史低位,受此影响,今年一季度PPI同比上涨较多,但仍属恢复性上涨。总体上看,工业领域供大于求的局面没有根本改变,部分行业转型升级任务仍然艰巨。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为,未来随着CPI的平稳回升及PPI回落,CPI与PPI“剪刀差”将逐步收敛,但需要注意的是,两者之间的收敛仅仅是之前各自走势大幅偏离合理水平的回落,而并非是由两者之间的关联性决定。PPI与CPI有各自相对独立的决定因素,因此未来CPI的回升只会相对平稳,而非PPI高点滞后传导带动的CPI快速回升。

连平分析,PPI同比涨幅回落,环比出现负增长,表明PPI年内高点已过,随着企业补库存过程的结束,二季度PPI可能出现逐月回落的走势。

货币政策料前紧后松

民生银行首席研究员温彬表示,今年以来,为实现金融部门去杠杆、降低系统性金融风险,市场利率不断走高。但从下一步经济走势看,货币政策将继续保持稳健中性基调不变。

“由于年内没有明显的通胀压力,因此今年物价不是货币政策的主要关注目标。”连平认为,在一季度经济增速回暖的背景下,货币政策稳增长的压力也明显减轻。因此,近期稳健中性货币政策的重心放在降杠杆和防风险方面。预计下半年随着通胀压力的进一步减轻,经济增速则将呈现出逐季回落的趋势,届时货币政策的重心可能会向稳增长方面微调。预计全年经济增速前高后低,货币政策则前紧后松。

中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示,能源原材料等大宗商品价格同比放缓、环比转正为负,既反映了其前期涨幅较大面临回调的压力,更反映了宏观经济动力趋弱大环境下对相关商品的需求放缓。近期通胀无需多虑,未来货币政策进一步收紧的空间和必要性在下降,将把更多注意力放到防范金融风险上来。

【作者:苏宁金融研究院 (编辑:wenjing)
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