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乔治·乌杜:股市发展最大阻碍是市场流动性和企业负债程度

本文来源于财经网 2017-06-17 17:35:12 我要评论(0
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Georges Ugeux

Georges Ugeux

财经网讯】“在中国股票市场上,最大的阻碍一个是市场的流动性,另外一个是企业的负债程度。”6月17日,伽利略国际顾问公司董事长、摩根斯坦利原董事总经理、纽约证券交易所前副总裁乔治·乌杜2017青岛·中国财富论坛上表示。

乔治·乌杜认为,企业发行更多股票会带动流动性,能够降低杠杆率,降低不良资产率,提高经济增长,促进公司增长,同时也降低因为企业负债所带来的系统性风险。

他还表示,随着中国进入财富管理的全球化阶段,中国股权市场的发展定会在这个过程中支持中国经济的发展。

以下为乔治·乌杜发言:

乔治·乌杜:谢谢主席先生。我感到非常高兴有这样的机会。谈股权投资是我非常喜欢做的事情,在股权投资上,还有上市,我在各个阶段都摸索过,我也了解治理的复杂性。当最大的股东是国有的,国家应该如何治理、如何处理。

关于如何对于业务进行非常好的把控,我们有自己的原则。我们最开始的时候,我们最开始觉得政府不应该持那么多的股,但是后来我们发现中国政府、国有资产在股权的持有方面,是非常的复杂的,所以我们也学了很多的知识。

在最开始的时候,只有一个来源,就是政府。然后中国国有的市场,它的市值是七万亿美元,所以当时我们在过去的这几十年间,不仅帮助中国的国有企业全球化,同时也是帮助他们成为中国经济发展的基石和栋梁。但现在这个数字占了中国GDP的2/3,给你比一下,美国公司的市值加起来是GDP的200%,我们全周期地谈,比如说天使投资、VC、PE,如果说VC和PE存在的话,就说明是存在退出机制的,说明市场已经发展到成熟机制了。

如果你现在观察一下中国政府近期措施的话,有一些数字其实挺让我感到惊讶的,在今年第一个季度的时候,已经在中国发了73个IPO,加起来是60亿美元,这些并不是大的IPO,因为大的IPO早已经发生了。这告诉你什么呢?这就是说这些公司现在能够接触到股权的投资了,因为在过去很长一段时间内,主要偏爱的是国有企业,而现在,慢慢这个市场正在放开,所以对各位投资者来说,请各位仔细研究股权、股价定位是如何形成的,我现在想说,在未来有一些事情有可能发生,刚才说七万亿,其实还是比较小的。流动性方面也是比较碎片化的,我相信非常了解,为什么在比如说香港有H股,中国有A股、B股,问题就在于如果对三个地方的股权需求和这些供应,是不是错配,是不是相符,这同时也意味着什么呢,那些大机构投资者,他们本来想买那么多的中国的股权,但是又买不了那么多,因为不是特别放心。另外一个问题,我们在2015年也看到了,那就是散户的投资,最开始是80%,但是市场突然恐慌,又出现安全网,所以就出现问题了。所以让中国更加强有力,更加成熟,必须有更加成熟的投资者。

我现在考虑最多的,也许中国现在应该接受养老基金的形成了。它们是在美国和欧洲最大的股权成分之一,比如说PE的话,五年、七年、十年之后,就卖了。但是基金是不会这么短时间就卖的。但是我这里并不是说要减少散户投资,而是要提高机构投资的投资,这会为大家带来很多的机会。因为我觉得通过股权能创造的价值,比在债券市场创造的价值要多得多,因为债券市场是创造不了多少价值的。所以在中国这个市场上,最大的阻碍是市场的流动性,另外是企业的负债程度。所以又回到刚才IPO的问题,如果你发更多的股票,如果这个公司流动性更高的话,那杠杆率就下降了。与此同时,也提高了经济增长,也降低了不良资产率,也促进公司增长,也降低了因为企业负债所带来的系统性风险。

最后想说的,股权就是股权,这是我经常说的,你可以不停地变化,不停地多样化,但是它其实非常简单,比如说是固定资产,如果你要做得太复杂,其实并不是好事。投资公司应该有更多的股权,应该有养老基金,所以随着中国进入财富管理的全球化阶段,我相信中国股权市场的发展,定会在这个过程中支持中国经济的发展。而各位就能够从中贡献极大的力量,谢谢。

【作者:徐高 (编辑:wangxu)
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