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张弛:投资机构应以更强的控制力来管理资产

本文来源于财经网 2017-06-17 17:52:00 我要评论(0
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财经网讯】“股权投资企业,应该把自身定位放到产业的整合协同,推动产业发展的层面上来。这样对投资机会有更强的把控。”6月17日,建投投资有限责任公司副总经理张弛在2017青岛·中国财富论坛上表示。

张弛认为,控股型企业做产业优化和整合获得的回报,将不仅仅是资本市场回报,企业自身的现金流的回报,股权增值都会非常明确。从投资的角度而言,大家作为投资机构,应该以更为主动、更为控制力强的方式来管理和控制自己的资产。当机会越来越少,我们应该去创造机会,考虑投资一些我们认为有前景的产业。

张弛表示,可以通过自身的附加值,把企业的运营效率、经营水平、现金流等各方面提升到一个更高的高度。同时,在提升的过程当中,我们可以发现企业价值提高了,股权股票也提高了。而这不一定完全取决于二级市场、资本市场的波动,更多是把成长的模式、盈利的模式掌握在自身的手里。

以下为张弛部分发言:

张弛:谢谢,这个话题我觉得非常好,特别是在这个时机,一个是股权投资如何支持实体经济,还有在目前这么一个充满挑战,又充满不确定性的形势之下,股权投资的企业,如何自己能够完成更好地发展,我想这个问题其实是我们一直考虑的问题,我想从两个角度来说说我的看法。

第一个是从定位的角度,股权投资的企业,我们自己对自己的定位,决定了我们走多远,决定了我们能够干到什么程度,如果我的定位是参股,跟着投,那最终的结果就是可以考虑未来一段时间,越来越多,来自制度红利,来自企业自身增长,来自于我有差价。同时,如果我们把自己的定位放得更高,我们自身的定位不应该仅仅局限于参股和小股权的投资,我认为股权投资企业,应该把自身的定位放到产业的整合,产业的协同,推动产业的发展,同时对于我们所投资的机会有更强的把控,这样一个角度来考虑我们如何做下一步的投资,这个定位可以这么说,如果我们把自己的定位想清楚了,下一步我们做什么事情其实就能够考虑得非常周全。为什么?如果我只做参股公司,我只是参与公司,没有什么决策力,但如果是控股型企业,我能够买下企业,做产业优化和产业整合,能够把产业做大的同时,持续不断获得回报,不仅仅是资本市场回报,企业自身的现金流的回报,股权增值都非常明确。所以如果我们把这个问题定位的问题考虑清楚了,其实如何应对这个挑战,如何把我们真正股权投资这个行业做成一个长期的、可持续的、稳定回报的事业,其实也能够考虑清楚。

同时我也分享一下中国建投的一个案例,也是去年中国建投在欧洲收购了全世界第二大医药玻璃包装制造商,我们投这个企业,发现了很值得大家关注的点,一个是规模其实总体不小,但是它其实在有一些领域,还有很多的机会,这么大规模的一个企业,中国这么大的市场,中国的收入不到10%。中国的利润率更低,而我们发现中国这个行业增速全球最高。在这个时候,我们发现其实我们作为投资者,应该考虑的是如何把这个产业引入到中国,如何把这个产业的整合的责任承担起来,把中国的业务做起来,诸如我们作为中国股东的资源,所以从今年开始,我们一系列的措施也开始下了,发现中国的业务增速目前是全集团最快,同时我们也发现,中国的员工有非常非常强的干劲,看到新的股东进来,看到对市场的重视,能够把产业做起来。这非常重要,如果作为股权投资机构,同时也是产业机构,我们把目标定在哪里,从而获得什么样的回报。而从做投资的角度而言,我认为大家作为投资机构,应该以更为主动、更为控制力强的方式来管理和控制自己的资产,我们自身是有经验、有能力,同时也能够整合产业资源,同时我们也相对而言,和产业投资者相比,我们有很多的优势,有机制的优势,管理灵活的优势,同时我们没有产业投资者所可能存在的一些路径上的历史遗留的问题,我们其实更适合于走到前台,真正参与到行业的整合,真正地对一些有价值的行业,对国家有利的行业,我们可以做一些投资,做一些并购,这其实是我觉得股权投资企业可以真正考虑的一个方向。

同时,下一个问题就是模式的问题。以往的投资模式,其实很清楚,考虑IPO或者资产重组上市,其实我认为这个模式非常好,但是越来越多这样的机会,有可能就已经被投完了,我们未来再看靠什么来挣钱,股权投资机构如何应对这些,我们现在确实存在资产化,我们同时也发现不仅是资产化,其实我们发现机会也越来越少,其实在这样的一个前提之下,我们应该自己去创造机会,我们应该考虑投资一些我们认为有前景的产业,把这些产业通过自身的经营管理来提升,通过自身的组织能力,通过我们自身的附加值,把这个的运营效率、经营水平、现金流各方面能够提升到一个更高的高度。同时,我们在提升的过程当中,我们可以发现企业价值提高了,股权股票也提高了,而且这个过程当中,不一定完全取决于二级市场、资本市场的波动,更多是把成长的模式、盈利的模式掌握在自身的手里。在这一方面,我认为是股权投资机构应该考虑的。而目前我们发现,在这个行业,真正非常认认真真沉下心来这么干的公司并不多。其实我负责任的说,如果真的把这个工作做到位,有很多标的企业,世界上有很多的机会,而这些机会是给予相对有准备、有布局的投资者准备的。

所以讲完了定位的问题、模式的问题,最后也是做一个总结,就是说挑战,内部外部都有,机遇也是内部外部都有,但是从投资机构而言,真正如何面对挑战,解决问题,把握机遇,其实更多是看自己对产业的理解有多强,对机会的把控能力有多强,对管理的执行到位能力有多强,真正能够把机会和挑战掌握在自身的手中,这个是我想跟大家分享的。谢谢。

张弛:这个问题其实我们在确定做境外并购作为主题之前,一直讨论过,我可以这么说,目前在国内很多很多的机构,都在做境外并购,都在说我们有一个境外公司买了之后,是不是能装上市公司,又搞了重组怎么样。但是我们看法不太一样。

我觉得在境外做投资,首先最主要考虑我是基于我什么样的能力在挣钱,我最主要的收益,我想来自于哪里,我觉得要回答这个问题。所以我们在操作的时候,最后做了一个选择,我们希望能够基于企业自身的经营和发展,基于股东的资源注入,能够上这个企业基本面提升,通过这个方式挣钱,通过其它的手段,挣钱的方式,目前我们相对采取得比较少。原因在于我可以很明确地说,资本市场的红利,往往很难踏准。

另外就是在收购国外的企业,它很难获得像中国大部分的投资者理解的,8%、10%、12%这样的增长,很多的增长其实是需要来自于专业的管理,需要来自于已经精细的,对产业的理解剖析,甚至需要动到对企业自身做一些手术,裁掉不工作的部门,切掉不盈利的模块,甚至有可能是需要对企业的生产过程,企业自身的运营体系要动刀。

在这个过程当中,我们很多结果是相对可控和可预期,但是所操作的过程,需要非常高的专业技能,需要非常高的对企业的运营和管理的技能。所以因为我们本身从自身资源和自身的能力的角度来考虑的话,我们相对选择一个能够执行,需要较高资源投入的方式,提升投资回报,但是也不排除,市场有其它好的投资机会和模式,对我们而言,我们也认为都是好的机会,但是从我们的选择而言,自身的考虑,相对是更多是基于基本面,基于对行业的理解和整合,我们从这个角度来获取收益。

提问:问张总,有一个问题,首先你认为对的东西,往往在组织内部形成阻力。第二个问题是选择问题,往往有些公司会出现,你在选择的时候,要切或者不要切,选择不选择,会遇到问题,有很多方向的抉择,现在可能无法创造大量的价值,但是在未来可能有好的预期。当你接触了,难免做选择,哪部分会舍弃,哪部分不舍弃,它未来可能变成华为这样的黑实验室。您在具体中有什么经验可以分享?

张弛:我觉得用一句话来回答这个问题,非常简单,当你遇到问题和选择的时候,作为投资人而言,需要非常非常明确的要素,就是你是不是真正的非常非常理解这个行业和这个行业模式的运营,你是不是非常理解这个团队和对他有非常准确的判断,在这个基础上,基于行业正确的理解,基于对商业正确的理解,来做出我们的选择,不一定每次都对,但是大部分情况下,从产业角度去分析判断,实际是对股权投资而言,是非常正确的方式。

 

【作者:徐高 (编辑:wangxiaokun)
关键字: 张驰
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