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债市逐步企稳盘整,监管因素落地前市场料维持谨慎

本文来源于Wind资讯 2017-11-17 16:47:14 我要评论(0
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万得通讯社报道,周五(11月17日),国债期货全线收跌,银行间现券收益率小幅上行,央行结束大额净投放资金面略微收敛,IRS多上行。交易员称,近两日机构心态基本恢复正常,短期内收益率再大幅上行的可能性有限;但若没有更多利好刺激,也难以期待太好行情。

国债期货全线收跌,10年期国债期货主力合约T1803收跌0.04%,5年期主力合约TF1803收跌0.08%。银行间现券收益率小幅上行,10年期国开活跃券170215收益率上行1.31bp报4.7050%,10年期国开次活跃券170210收益率上行1.75bp报4.7950%;5年期国债活跃券170014收益率上行1.28bp报3.9350%。

中信固收明明称,从本周央行的投放和回笼可以看出,央行不希望利率太高,也不希望利率太低;但受到去杠杆的影响,整体的利率中枢是上升的;综合当前经济基本面韧性较强和海外因素影响,在监管因素落地前,债市仍存风险,目前10年国债将在3.8%-4.0%的中枢附近波动。

华创债券认为,央行在市场过度下跌时出于维稳考虑释放流动性,当投资者情绪恢复,市场将再度回归其他因素的影响,逐步调整。目前利率债底部中枢抬升,10年国债3.9%,10年国开4.7%已成为新的市场底,市场趋势尚未明显转向前,交易型投资者不宜轻易抄底,配置型机构需注意控制进场速度。

一级市场方面,财政部两期国债招标结果分化,91天高于中债估值,50年期低于中债估值。财政部91天记账式贴现国债中标利率3.7644%,全场倍数1.75,边际倍数1.15;财政部50年记账式附息国债中标利率4.37%,全场倍数2.23,边际倍数1.15。

市场资金面方面,央行公开市场结束大额净投放,资金面延续宽松局面,但较昨日稍微收敛一点,主要回购利率多数下行,机构平头寸相对容易。银存间质押式回购加权平均利率多数下行,DR001、DR007、DR014、DR021加权平均利率小幅下行,1个月、2个月和3个月品种小幅上行;Shibor仍延续多数上涨,但短端品种跌幅扩大。隔夜Shibor续跌6.2bp报2.7380%,7天Shibor跌2.1bp报2.8850%;银行间回购定盘利率多数下跌,银银间回购定盘利率全线下跌;交易所债券回购加权平均利率涨跌互现,利率绝对水平仍偏高。

市场人士分析称,在债市企稳后,央行今日顺势停止净投放表明了央行当前流动性投放的首要目标是维稳市场而非持续放水松绑流动性,央行维持流动性中性偏紧的意图较为强烈;随着本周税期的结束,央行顺势暂停流动性投放,未来几周央行流动性料将重归净回笼。

当日央行和财政部1200亿3个月期国库现金定存中标利率4.60%,高于10月16日800亿3个月国库现金定存中标利率4.42%18bp。中信证券明明称,中标利率继续上升显示银行的存款压力仍然没有放松。

公开市场方面,央行公开市场周五进行100亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作,当日有400亿逆回购到期,单日净回笼100亿。此外当日还有800亿国库现金定存到期,央行和财政部还进行了1200亿国库现金定存招标。Wind资讯统计数据显示,本周逆回购口径净投放8100亿,创近10个月单周新高。

国君固收称,与2016年10月的“债灾”不同,本轮国内利率上行在全球视角下更像是“独立行情”,虽然当前中美利差的幅度从历史纵向对比角度看已经偏高,但并不意味着必然会向均值回复,反而需要警惕利差大幅拉大背后的基本面含义。

天风证券认为,利率债长端在10月来的这轮下跌,是在配置力量相对缺失的大背景下,微观结构上出现了交易盘的踩踏;由于在交易盘踩踏下市场出现了超跌,短期利率走势就由市场情绪的修复节奏与进度来决定。

国信固收分析称,前一波债市杀跌大概率结束;考虑到近一个多月逢周一债市通常大跌,建议重点观察下周一的交易情况;如若周一债市仍能保持本周后半周的回暖,反弹将延续。

(作者:尹红霞)

(编辑:许楠楠)
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