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多家机构唱多新兴国家债市 2018年或需关注大选风险

本文来源于金融时报 2017-11-24 09:25:45 我要评论(0
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(原标题:多家机构唱多新兴国家债市2018年或需关注大选风险)

来源:金融时报 作者:莫莉

即便数周以来新兴国家债市风暴一度让投资者胆寒,但来自国际多家机构的研报仍旧看好新兴国家债市前景。今年以来,全球金融市场暖风频吹,新兴市场债市也呈现出亮眼表现。来自于彭博社和巴克莱的数据显示,随着今年新兴货币创下2009年以来涨幅最大的一年,新兴国家债券今年以来的回报率超过10%,比海外债券回报率高出2个百分点。

在过去2个多月中,彭博巴克莱新兴市场地方政府债券指数从9月3日触及的8年来高点重挫3.8%,多个新兴经济体债市大幅承压。彭博巴克莱指数硬货币新兴市场债券收益率在11月13日当周创下自去年特朗普赢得美国大选以来最大周涨幅,发展中国家政府和企业平均借贷利率迅速拉升至4个月来的最高水平4.68%。分析人士表示,导致新兴债市承压的主要原因在于市场对美国税改方案以及南非、土耳其政治紧张局势的担忧情绪。

但也有精明的投资者从这场新兴债市的暴跌中嗅到了商机。

新兴债市前景仍好

拉扎德资产管理公司和安本资产管理公司均认为,近期全球信贷市场的暴跌为投资者提供了一个逢低买入的良机。他们认为,当美联储等全球主要央行逐步撤出经济刺激以及加息的时候,新兴市场债券与美元同样具有吸引力。拉扎德资产管理公司驻纽约新兴市场债券基金经理艾瑞芙·乔司认为,与美债相比,新兴市场债券的回调的幅度可能更低,后者在利率上升时的背景下往往表现得更好。他看好巴西地方政府债券,理由是巴西政府推行的减支举措将改善该国的财政前景。目前,2028年到期的巴西10年期本地债券收益率为10.4%,是美国10年期国债收益率的2倍多。

全球最大的资产管理公司黑石公司也认为,高收益债券将是明年固定收益市场中最好的选择,因为其会在发达国家逐渐利率正常化的过程中表现得更好。该公司认为,未来美元相对于新兴市场货币将保持稳定。“虽然不知道新兴债市下滑何时结束,”阿伯丁资产管理公司新兴市场主权债务主管埃德温·古铁雷斯表示,“但我认为这是一个买入的机会。”

本周三,美国投资银行摩根大通的报告也认为,随着明年全球增长稳固,2018年新兴市场债市将出现7%至8%的增长。不过,新兴债市可能会在明年初出现波折。该银行在提出的新兴市场2018年十大主题时还表示,虽然明年大选风险将盘旋笼罩在市场,但新兴国家债市硬货币规模仍有望在明年出现历史上首次突破1万亿美元大关的场景。

选举风险值得警惕

明年许多新兴国家将迎来大选或者重要的政治选举,包括俄罗斯、巴西、墨西哥、南非、哥伦比亚、泰国、印度尼西亚、马来西亚等。被纳入彭博巴克莱新兴债市指数中的50%以上的国家将在未来12月中进行选举。

从历史来看,虽然每次选举并不一定会导致市场风险激增,但的确也出现过新兴债市动荡的先例。花旗银行的报告显示,在巴西2002年大选不确定性攀升的情况下,巴西国债息差曾一度飙升2450个基点。另外,墨西哥在上世纪70时代、80时代以及90年代出现的金融危机,无一不与选举相关;2001年阿根廷进行选举,直接导致该国在数月后出现债务违约。“当然,政治选举并非完全是市场的‘诅咒’。”花旗分析师表示,但至少在历史上,选举和新兴市场危机之间也存在着一些松散的联系。

【作者:莫莉】 (编辑:文静)
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