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中美贸易战继续降温,债市情绪趋稳小幅走弱

本文来源于Wind资讯 2018-03-27 17:32:23 我要评论(0
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万得通讯社报道,中美贸易战明显降温甚至传出磋商消息,债市继昨日明显回调后情绪有所恢复,尤其是尾盘走势转好。国债期货小幅收跌,现券收益率尾盘下行,早盘一度大幅上行,资金面稍微收敛尤其是结构性矛盾突出,非银机构融入资金难度加大。交易员称,中美贸易争端传出磋商消息,避险情绪进一步消退,在贸易谈判情况及监管政策明朗前,市场进入盘整回调阶段。

国债期货小幅收跌。10年期债主力合约T1806跌0.05%,盘中一度跌0.25%,5年期债主力合约TF1806跌0.04%,盘中一度跌0.14%。银行间现券收益率宽幅震荡尾盘转为下行,10年期国开活跃券170215收益率下行0.66bp报4.7350%,盘中最高报4.79%;10年期国债活跃券170018收益率上行0.04bp报3.81%,盘中最高报3.83%。

环球网报道,中国外交部发言人华春莹称,第一,中方一贯致力于通过谈判协商妥善解决贸易分歧和摩擦问题,谈判磋商的大门始终是敞开的。但是必须强调一点,这种谈判和磋商绝不是一方居高临下地提要求,而是双方相互尊重、平等相待、建设性地进行谈判磋商,结果应该是互利双赢的。第二,今后中国还将进一步扩大开放,深化改革,将继续按照自己设定的目标,确定的路径、规划和节奏有序推进。

隔夜媒体报道,中美两国正在举行磋商,旨在避免美国对一系列中国产品征收关税并进而引发贸易战。特朗普政府高级官员要求中方降低进口汽车关税,允许外资持有金融服务公司多数股权,并购买更多美国生产的半导体产品。

央行内部3月26日召开会议,正式宣布由易纲担任央行行长、党委副书记,郭树清担任央行党委书记、副行长。财经援引有权威人士认为,对于郭树清的任命蕴含着对于中国未来金融、财政、发改委等大格局改革的长远考虑。业界人士认为,对于郭树清的新任命,是对此前各界预期中的英国“双峰监管”模式中的大央行角色的变通体现。

中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额9689亿元,同比增长16.1%。统计局称,工业企业效益开局向好,企业利润增长加快。

国君固收点评称,1-2月份工业企业利润增速中枢回落;PPI见顶回落拖累收入增速,但企业盈利能力仍在改善;分行业来看,上中下游行业利润增速均有放缓;存货及应收账款增速小幅抬升,但营运能力依旧好转;整体来看,微观弱于宏观,债市牛陡走向牛平。

华泰宏观评企业利润数据称,1-2月工业企业利润增速延续缓慢下行,总体来看,维持工业经济放缓的判断,今年GDP增速6.7%相比去年下行0.2个百分点;在贸易战预期下,央行货币政策进一步大幅收紧的概率不大,利率倒U型右侧拐点已到;利率下行有利于股市估值,尤其成长股大票,而分子端盈利下行仍稳步可控。

市场资金面方面,央行连续三日暂停公开市场操作,季末时点在财政投放助益下,银行间市场资金面整体仍属宽松,盘中隔夜资金减点现象虽有所收敛,但机构加权价格附近拆借难度均不大,非银机构跨季品种价格则较上日继续攀升,显示资金面结构性矛盾明显。银存间质押式回购加权平均利率多数上行,21天品种上行幅度较大超30bp,其余品种变动不大;交易所债券回购加权平均利率全线大幅上行,其中GC007最高报6.510%,GC004最高报6.655%,R-007最高报6.998%,R-004最高报6.50%。

公开市场方面,央行连续三日暂停公开市场操作。央行公告称,考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,3月27日不开展公开市场操作。当日100亿逆回购到期,净回笼100亿。

一级市场方面,国开行三期债中标收益率均低于中债估值,需求不错。国开行1年期固息增发债中标收益率3.8058%,全场倍数4.13,边际倍数1.29;3年期固息增发债中标收益率4.4455%,全场倍数3.21,边际倍数2.37;10年期固息增发债中标收益率4.6827%,全场倍数3.64,边际倍数1.30。

华创债券称,在经历了贸易战催化的做多热情释放后,周一市场情绪有所降温,目前市场分歧仍然较为明显,短期需观察本周央行操作释放的政策信号,以及监管人事安排确定后金融监管政策的进一步落地和执行,中期则继续跟踪基本面数据和中美贸易战后续变化,在市场分歧进一步明朗前,投资者不必追高,毕竟市场情绪刚释放一波,后期又面临较大不确定性,近期市场将进入盘整回调阶段。

中信固收认为,在流动性回归中性过程中,考虑到央行新行长提示“约束非理性融资”,监管机构对目前加杠杆行为采取一定措施,利率面临一定回升压力,预计10年国债收益率将逐步回升至3.8以上。

中泰固收称,上周五的市场的确有反应过度之嫌,短期内收益率也可能随避险情绪的降温反弹,但收益率在前期快速上涨后的修复式下行的趋势仍未被打破。预计4月资金面仍将维持平稳,如果届时同业存单价格、社融增速等指标不出现显著反转,即使央行货币政策没有放松的动力,收益也仍将有望延续修复式下行行情。因此目前债券的配置价值依然较为确定,交易资金也可继续把握每一次调整后的机会。

申万债券:郭树清兼任央行党委书记,此次人事安排无疑有利于推动央行与银保监会统筹协作,在稳步推进落实监管新规的同时减少对市场的冲击,进一步健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架。从“双支柱调控框架”来看,央行通过货币政策边际收紧来去杠杆的动力将逐步走弱,作为总量政策的货币政策预计在整体去杠杆和调结构的过程中,将保持较长时间的基本稳定。维持2018年货币政策维持稳健中性、资金面利率较2017年止升企稳的判断不变。

(编辑:许楠楠)
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