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贾康:日本公债占GDP2倍以上的局面难以持续

本文来源于财经网 2018-04-10 18:19:22 我要评论(0
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财经网讯 “日本不得不用了公共部门债务来维持整个体系的运转,公债已经达到了现在一般人看起来不可思议的地步,债务和GDP相比是2倍以上,高的时候甚至要高到250%。但大家仍然不断的出手买公债,百分之九十多的公债是日本国民持有,以保证老百姓继续享受相对滋润的社会福利。这种局面是否会一直下去,会不会到某个临界点真的是有狼来了,这还需要进一步的探讨。”4月10日,华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部财科所原所长贾康在“博鳌亚洲论坛2018年年会”上表示。

贾康认为,日本20年停滞之说还是得承认。但安倍经济学终于熬到取得一些成效的新阶段了,经济增长速度有所抬高,已经有研究者在说,通缩已经不是最主要的压力问题,开始要考虑未来是不是有可能要防止通胀了。

贾康表示,如果从宏观调控的视角来说,日本的管理当局在经济出现了泡沫破灭之后,财政机制的应用显然不够坚决,在货币政策这方面,从总量调控的逻辑上一直走到零利率,甚至负利率,明显是进入一个流动性陷阱,利率为零,经济还是不能明显回转,等于宣告货币政策失效。

日本在战后,在供给管理方面有值得中国认真借鉴的财政投融资的经验,有若干个公库,政策性金融机构,不同的公库还有不同的分工,对应于产业增长点。到了80年代以后,日本财政投融资已经越来越脱离一般的产业,在40年代后半期债务恢复的时候,结构化支持钢铁重工化的恢复,50年代后期支持了电子半导体产业和机器人。

到70-80年代,似乎认为自己发达起来以后,淡化了结构性的对策,到80年代财政投融资主要支持一些住宅等的发展,落到公共工程和民生的公寓配套上。我个人认为,在90年代面临经济泡沫破灭以后的困难局面应该更加果断的采用财政投融资,会产生放大效应,结构优化的同时给经济升温,

贾康还表示,日本已经是超老龄社会。但是从民众的福利来说,是世界民间寿命期望值最高的。日本现在老龄化、少子化如此明显,当然应该积极的考虑通过移民来使经济的关系能够调向合理的方向靠近一些。

这一点对中国的人口政策有启示,我们现在应该检讨中国人口政策前面一段时间,在专家说的所谓计划生育30年为期,已经到期以后又拖延了5年以上,已经带来了明显的问题。中国的人口政策应该进一步的调整放宽,而且现在要积极的考虑以后的移民政策,不光是量方面适当的放松,而且还要有引导性的结构优化。

以下为贾康发言实录:

贾康:非常简单的谈谈自己观察以后的一些初步认识,我也是跟林教授开始的那句话有高度的认同,日本经济显得非常独特,在经济学研究者看来,这里面有很多东西值得分析和总结。从宏观的来看,从经济起飞以后本来是一路顺风,成为高速经济体之后是对美国咄咄逼人,到90年代以后态势急转直下,泡沫磨灭,之前大量的海外投资,包括到美国,把美国纽约中心地段的房地产都高价买到手,到泡沫破灭以后不得不低价卖出,受到了挫折。

受到挫折以后,还要指出一点,原来日本在技术创新,以新技术来引领发展潮流这方面,90年代以后,也没有能够和美国保持齐头并进的,美国以硅谷为代表的新技术革命的浪潮之下,日本显得没有美国的竞争,不是说日本没有亮点,跟美国相比是有比较落后,所以有20年停滞之说。20多年走到现在,还是得承认,安倍经济学终于熬到取得一些成效的新阶段了,经济增长速度有所抬高,已经有研究者在说,通缩已经不是最主要的压力问题,开始要考虑未来是不是有可能要防止通胀了,至少有这样一派观点。是不是能够顺利的把通缩阶段结束,我们还可以继续观察,但是希望日本在经济发展过程中能够结束一个相对来说低迷泡沫破灭以后长期停滞的阶段。点到位置的可以提几点观察以后的不一定成熟的看法。

第一,如果从宏观调控的视角来说,日本的管理当局在经济出现了泡沫破灭之后,财政机制的应用显然不够坚决,在货币政策这方面,从总量调控的逻辑上一直走到零利率,甚至负利率,明显是进入一个流动性陷阱,利率为零,经济还是不能明显回转,等于宣告货币政策失效。进入这个陷阱,有一定的态势出来以后,本来应该更有力度的,更果断的动用财政政策手段。财政政策那个时候要不惜打赤字,不惜有投资上比较强的刺激。这方面刚才林教授说到的一点我也有同感,财政政策的应用力度不够,意味着结构性对策,供给管理方面的对策没有很好的发挥去缓解经济停滞的作用,缓解通缩的作用。看来是总量的问题,如果财政发力,不光是在总量上可以回暖,更重要的是可以优化结构。

日本在战后,在供给管理方面有值得中国认真借鉴的财政投融资的经验,有若干个公库,政策性金融机构,不同的公库还有不同的分工,对应于产业增长点,我们所说的三农,还有特定的一些需要支持的方面。到了80年代以后,日本财政投融资已经越来越脱离一般的产业,我们看的材料,在40年代后半期债务恢复的时候以结构化的支持钢铁重工化的恢复,50年代后期支持了电子半导体产业和机器人,日本机器人的利用率是全球第一,现在也相当高。到70-80年代,似乎认为自己发达起来以后,淡化了结构性的对策,到80年代财政投融资主要支持一些住宅等的发展,落到公共工程和民生的公寓配套上。我个人认为,在90年代面临经济泡沫破灭以后的困难局面应该更加果断的采用财政投融资,会产生放大效应,结构优化的同时给经济升温,这是一个探讨。

第二,日本在面临严重人口老龄化演变的过程中,人口政策是不是考虑一下,这个政策如果更好的发力,跟中国前面几十年的政策刚好相反,应该积极的鼓励多子化,现在是不是还可以进一步的考虑,日本已经是超老龄社会。但是从民众的福利来说,是世界民间寿命期望值最高的。在这方面,我认为应该探讨采取更积极有效的,鼓励生育的措施。

第三,要看两个角度,一是日本在GDP方面的指标已经明显的落到中国后面去了,但是和GDP相关的观察,还要观察它的GNP,现在一般不做这个比较了,GDP自己跟自己比,自己跟别人比是最好用的指标,GNP不限于国内的范围,大量的海外投资,实际上对日本经济和社会生活运转的支持和GNP的概念是相关的,这一点给中国很重要的启示。怎么解释日本在这么多年困难的过程中整体的社会福利没有印象中那么困难的局面,一是GNP角度的观察。

另一个,日本后来在实际的宏观政策的组合里面,是不得不用了公共部门债务来维持整个体系的运转,这个公债已经达到了现在一般人看起来不可思议的,债务和GDP相比是2倍以上,高的时候甚至要高到250%。怎么解释这个现象?中国还是在45%左右,甚至官方说不到40%,已经有这么大的压力了,社会方方面面关注中国地方政府的隐性债,加上中央政府的债一起会不会造成什么样的风险。日本政府走向这么高的负债率,不会引起社会舆论说会引起日本经济崩溃。

值得肯定的一点,日本整体社会成员的心态相对成熟,这些社会老百姓已经习惯了一些比较极端的说法,甚至杂志上登出的文章说日本沉默,大家已经见怪不怪了,大家不断的出手买公债,百分之九十多的公债是日本国民持有,是比较稳定的,维持老百姓继续享受相对滋润的社会福利。一方面给我们的启示是,得承认日本社会的稳定。但这种局面一直下去,会不会到某个临界点真的是有狼来了,这还需要进一步的探讨。

还有一个角度,反思一下日本是不是在科技创新方面值得再做一些特定的探讨,那个时候日本在创新方面,东方经济体很容易认同的,政府加力给予支持,政府曾经给它筑波的高科技的区域,希望它成器以后,现在有一些人不知道筑波的概念了,只知道硅谷,本来硅谷跟筑波有一轮竞争,硅谷政府基本上是无为而治,很低的投入引领了新经济的潮流。筑波在政府比较明显的支持之下有科技园区的现象,但是却没有引出我们期望之中能够跟硅谷媲美的结果。

值得总结的是对中国特别有意义,中国有这么多概念,中关村,东湖等等的概念,都是政府不遗余力的给它支持,我们现在简单的学硅谷是学不来的,但是还要综合的考虑一下日本这方面的成败得失。

又回到林教授对产业政策的考虑,我简单的看法是绝对不能走极端否定产业政策,产业政策的贯彻机制到底怎么搞对很重要。

贾康:日本和中国相比有比较明显的区别,中国落后时间太长了,中国的整体民族性格,现在认同需要超常规的发展解决现代化的问题。而日本的国民在达到高速经济体以后,日本各种场合,任何一个细小的动作都要做到极致,每一辆出租车都擦的很干净,像皇后的座驾,在每一个场合迎候你的人必恭必敬,从正面的来说是敬业,从负面的是安于现状。日本有非常值得我们去观察和总结的,国民追求实惠,这是值得肯定之处,但是从另一个角度来说,追求实惠加上进去精神是更完美的精神,但是世界上没有绝对的完美,不同的国家,不同的特点可以相互观察,可以互相借鉴,但是绝对不能简单套用。

贾康:我理解广义的人口政策应该包括移民政策,日本现在老龄化、少子化如此明显,当然应该积极的考虑通过移民来使经济的关系能够调向合理的方向靠近一些。这一点对中国的人口政策有启示,我们现在应该检讨中国人口政策前面一段时间,在专家说的所谓计划生育30年为期,已经到期以后又拖延了5年以上,已经带来了现在明显的问题。中国的人口政策应该进一步的调整放宽,而且现在要积极的考虑以后的移民政策,不光是量方面适当的放松,而且还要有引导性的结构优化问题,我觉得应该举一反三。

(编辑:林辰)
关键字: 贾康
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