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资管新规即将落地!华而诚三方面详谈商业银行的应对之道

本文来源于财经网 2018-04-20 17:21:00 我要评论(0
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包商银行首席经济学家,前世界银行驻华首席经济学家  华而诚

“资管业务由于跨越不同的市场,资产行业矛盾集中,不同金融机构在扩展的过程中,存在所谓的加杠杆、刚性兑付以及一些社会问题,需要出一些相应的指导意见,统一监管标准和规则,来规范市场发展。第一,主要是建立规范来防范风险,这是最主要的,消除监管套路的空间。第二,推动业务发展回归作为服务实体经济的本质,推动资金脱虚向实。第三,明确具体业务政策支持的要求,降低风险跨领域、跨行业、跨市场的产品。另外打破刚兑,解决投资者不必承担风险大小而产生风险定价,使其融资有序的问题。” 包商银行首席经济学家,前世界银行驻华首席经济学家华而诚先生在“2018中国外贸信托投资策略会-时•机•方向”中表示。

包商银行首席经济学家,前世界银行驻华首席经济学家华而诚表示,整个银行理财业务这几年的发展非常快,提高居民的财产性收入是一个非常重要的角色,提供的理财收入非常重要的财产来源,因此帮助中国经济结构从投资到消费者转型。

资本新规商业银行的影响在哪里?他认为,资产管理行业受到的影响是最大的,应该是银行理财的投资。具体有以下几个方向:

第一是银行理财要打破刚性兑付,根据资管的要求,对资产管理产品应当实行净值化的管理,反映基础资产的收益跟风险。

第二,对商业银行是公司治理,按照资管新规意见稿的规定,主管业务不包括资管业务的金融机构,应该设计具有独立法人资产管理子公司开展资管业务。

第三,对第三方托管的要求,规定每一次产品单独托管,确保资产隔离。但目前隔行的理财产品有上百次、上千次的,假如说每一个产品都要开一个独立的实体账户,这个工作量非常大。

此外,他从三个方面详细介绍了商业银行对于资产管理新规的应对:

第一,由于银行最传统的业务就是信贷,拥有成熟的信贷管理流程,因此对债权人的资产,开放投资管理形成了比较大的优势,标准化的利润资产方面。

第二,商业银行跟其他的金融产生竞争,我们从传统的信贷模型走向中立的模式,机构经过核算提供全方位的金融服务。这是自然现象,最典型的就是银行的外部投资,擅长银行管理业务的机构来代销我们的产品,刚才讲非标的债券自查,按照现在资产新规的要求,每一个金融机构不能交叉,因此大家要合作提供全方位合作的要求更强烈。对于银行来讲,客户基础有一个核心的优势,因此讲的以债权资产为主,股票股权,因此我们必须还要有另外一种合作方式。

第三,给大家分析一下商业银行所谓配资的策略。基于资产管理业务的发展规律,我们要结合海外市场的经验,积极采取多项措施,推动资产管理业务朝着产品净值化方面,打破刚兑,提高标准化债权及压榨金融杠杆等倡导的方向转型。拓展复合产品架构的创新,更大地将丰富产品的线条,更好地满足我们广大人民群众随着经济社会日益发展,多元化的资产管理和财富背景的需求。将来资产管理、财富管理,按照国外银行的估计,未来五年增加4倍,我觉得也不意外,因此未来我们要稳固加强优质资产配置,提高资产配置收益风险为目标。我们要进一步迎接市场走势,升级投资策略,适时调整投资结构,有效推进债券市场的持续调整。

对于主持人的问题,现在资产新规要成立两个子公司,您认为银行做这个资管意味着什么,银行自己做这个有什么挑战?他强调,银行业要托管它的业务,不需要久做存贷业务。资产管理,中国将来在金融业最大的空间就是资产管理,另外就是金融市场。所以银行里面有很多产品在做,其实你可以把它变成一个子公司来做,对监管也好、专业化的银行也好。

以下是发言实录:

华而诚:谢谢主办方今天办一个非常有意义的讨论会,我是抱着学习的心理来的。我今天的报告主要是集中在会议的主题,讲资产新规上面的资产配置,我现在在商业银行工作,所以我讨论的角度看一下影响。我这个报告大概分这样几个内容,我们先谈谈资管新规出台的背景,它的主要内容是什么。我们谈谈它对商业银行的门槛分享。商业银行可以采取怎么样的一些策略或者战略,来迎接资管的新挑战,帮助它业务的发展。

另外,我要谈一下对商业银行和监管机构,还有投资者,我们怎么应付这个所谓新的资管新规的挑战,大概有几个内容,跟大家报告一下。资管新规出台的背景,利率市场化,银行有一段时间利率市场化,我在工作的时候就说利率市场化,将来银行的利差一定是逐步收窄,因此不能靠纯利差,应该要拓展中间收入,开始讲这些话。也就是说银行讲传统,这个传统很久,信贷我们讲综合金融,混业经营的道路上去。我们讲手续费(音),同类的情况也是商业银行提高竞争力的非常重要的手段,同时提高综合性服务以后,可以说对我们客户尽量提供所谓全方位的金融服务。这个过程免不了,而且必须要促使金融业融合跟创新,因此我们现在看到的现象,今天讲了很多,所谓的影子银行,高素质发展。其实刚刚姚老师讲了,理财业务,其中讲货币市场,整个银行理财业务这几年的发展非常快,但是有一个非常重要的角色,就是刚才提的,我们以前讲要提高居民的财产性收入,不但是工资收入,财产性收入,这个提供的理财收入非常重要的财产来源,因此帮助中国经济结构从投资到消费者转型。

因此资管业务由于跨越不同的市场,资产行业矛盾集中,不同金融机构在扩展的过程中,存在所谓的加杠杆、刚性兑付以及一些社会问题,需要出一些相应的指导意见,统一监管标准和规则,来规范市场发展。第一,监管新规的主要内容是这样,主要是建立规范来防范风险,这是最主要的,消除监管套路的空间。第二,推动业务发展回归作为服务实体经济的本质,推动资金脱虚向实。第三,明确具体业务政策支持的要求,比如禁止多层看套(音)的行为,降低风险跨领域、跨行业、跨市场的产品。另外打破刚兑,解决投资者不必承担风险大小而产生孟县定价,使其融资有序的问题。因为假如说是刚性兑付,投资者当然不需要考虑风险,因为他觉得不管买什么样的产品,银行可以不但保本,也可以保利息,因此在这个过程中就没有风险定价,因此会对金融资源产生一个平衡。另外资管业务回归受人之托,代人理财,其实这是隐性的间接融资,现在基本是隐性的间接融资,因为有刚性兑付,回归直接融资的本质。理财应该是直接融资,投资者负担风险。

直接融资很重要,因为投资者是有风险的,我们提出金融改革很重要的方向,要提高直接金融业的比重,所以理财产品正常化,打破刚性兑付。资本新规商业银行对我们的影响在哪里,我想现在目前资本新规有一个征求意见稿,从这里看,资产管理行业受到的影响是最大的,应该是银行理财的投资。具体有下面几个方向,第一是理财要打破刚性兑付,根据资管的要求,对资产管理产品应当实行净值化(音)的管理,反映基础资产的收益跟风险。资产新规,最近银行、券商、信托等机构固收类的沉淀风险比较大,对权益类的产品影响比较小,包括什么,包括私募基金、公募基金等等。以前投资者看见有刚性兑付的产品存在,倾向于投资刚性兑付产品。刚刚姚老师也讲了,我们货币市场基金整个的产品将近50%,我都吓一跳,这么高。也就是说我们是大公司,老百姓他可能对市场风险不了解,不管怎么样喜欢刚兑,他觉得比较稳当。

因此在转变的时候,打破刚性兑付,求职者会更偏向权益类的产品。去年年底,我们理财产品的规模能接近大概30万亿,同时银行已经开始向标准化来转型,其他的走净值化的管理。保管理财产品慢慢开始会消失掉,剩下的就是结构性的转改,或者券商收益凭证这两个被视为还本保息的替代渠道,因为中国的老百姓还是喜欢偏向于保本的产品。第二,对商业银行是公司治理,按照资管新规意见稿的规定,主管业务不包括资管业务的金融机构,应该设计具有独立法人资产管理子公司开展资管业务。暂时不具条件的可以设定专业的资管部门,因此对计划产生了一些影响。资产总公司,资产现在已经有银行开始设立,而且也经过批准,这将来是一个新的模式。资管公司把银行的理财,跟银行存款表内的业务分开,这样也是便利金融机构的监管。其实是关于信息披露的影响,对银行的理财部门产生新的工作的要求。另外是第三方托管的要求,规定每一次产品单独托管,确保资产隔离。但是目前大家知道,目前隔行的理财产品有上百次、上千次的,假如说每一个产品都要开一个独立的实体账户,这个工作量非常大。

另外,所谓第三方托管的做法也将影响我们银行的盈利成本,举一个例子,鼓励银行举一个例子。年初的理财规模达到一千万亿,但是托管费率约0.02%,我们每年增加2000万元的支出,这是第三方成立托管的要求。另外就是要销售多层看套(音),等等有一些。

银行的合规比较久,去年银行经营遇到相当大的压力。其实去年以来,我们银行业理财业务已经出现了规模的收缩,多数银行都是如此。举一个数据给大家报告一下,银行业理财跟进托管中心有一个统计数据,去年年底,持续的银行理财产品共有9.35万亿支。余额多少?将近30万亿,比年初增加了大概0.5万亿元,比2016年少增5万亿美元。去年同比增长只有1.7%,增速同比下降了将近22个百分点,每个银行都是这样,国有商业银行股份制银行都有,除非理财业务的收缩。我相信大家对商业银行的资产管理新规有一些应对的做法。这是我个人的一些看法,请大家指教。

第一,其实商业银行也有基于传统结算账户的功能,掌握着很雄厚的资源,因此在采取管理业务,甚至包括投资银行,就有一些天然优势,但是由于银行最传统的业务就是信贷,拥有成熟的信贷管理流程,因此对债权人的资产,开放投资管理形成了比较大的优势,标准化的利润资产方面,我们银行目前还并不是很擅长。当然有些银行的资管已经涉及到这些。

第二,商业银行跟其他的金融产生竞争,我们从传统的信贷模型走向中立的模式,机构经过核算提供全方位的金融服务。这是自然现象,最典型的就是银行的外部投资,擅长银行管理业务的机构来代销我们的产品,刚才讲非标的债券自查,按照现在资产新规的要求,每一个金融机构不能交叉,因此大家要合作提供全方位合作的要求更强烈。对于银行来讲,客户基础有一个核心的优势,因此讲的以债权资产为主,股票股权,因此我们必须还要有另外一种合作方式。

第三,给大家分析一下商业银行所谓配资的策略。基于资产管理业务的发展规律,我们要结合海外市场的经验,积极采取多项措施,推动资产管理业务朝着产品净值化方面,打破刚兑,提高标准化债权及压榨金融杠杆等倡导的方向转型。拓展复合产品架构的创新,更大地将丰富产品的线条,更好地满足我们广大人民群众随着经济社会日益发展,多元化的资产管理和财富背景的需求。将来资产管理、财富管理,按照国外银行的估计,未来五年增加4倍,我觉得也不意外,因此未来我们要稳固加强优质资产配置,提高资产配置收益风险为目标。我们要进一步迎接市场走势,升级投资策略,适时调整投资结构,有效推进债券市场的持续调整。

其实商业银行跟证券公司包括私募公共基金,商业银行因为传统企业在信贷,这个转型我们还有一些。其实商业银行离金融市场比较远,这些方面提出资产管理需要,必须在研发领域方面做相当大的投入,但是目前我们还是缺乏,我们深深地感觉到我们离PE市场更靠近了。

有一些新规我不说了,因为新规还没出来,出来商业银行也好,各种金融机构,监管总会有一个磨合期,这个比不了。我很快跟大家做一个监管,机构监管投资者应该面对这个问题。很简单,金融机构包括我们要切实履行“卖房有责”,就是产品的设计、尽职调查、信息披露要做好充分准备,特别要加强投资者调研。其实已经讲了很久,银行从融资管资本,从钱到融智,智慧,就是你的客户要帮助他了解风险在哪,帮助他提高风险有关的方面,包括金融市场,所以叫融智,融资到融智转型非常关键,因此我们自己要提高融资的能力,这还是很大的一个空间。所谓的投资指标,客户做产品,需要评估,引导客户选择合适的产品,尽量减少打破刚性兑付初期的负面影响。

投资者本身,我们有多少投资者,投资者要保持理性,积极面对,面对刚性兑付被打破,投资者要认识到这是一个必然的趋势,降低刚性对付的预期,在投资理财时要充分考虑风险收益的平衡,根据自己的风险偏好选择做到买方是谁,投资者是买方,自己要付风险责任。社会各界,因为我们目前还没有一个银行打破了刚性兑付,社会各界要创造有利于刚性兑付打破的环境,包括兴奋剂,包括监管,包括媒体,包括法律方面,就给他这个准备,并引起刚性兑付,打破一些做法。至于监管的表现,我们刚刚从侧面看监管,金融的融合,综合经营也好,是金融发展的一个大的方向。因此,既是面面聚焦的监管法规,很有可能创新,管得很细、管得很严,去年我在银行工作,资管业务、理财业务,有很多感受。但是你管得太松,就会造成金融乱象,金融诈骗等等。因此什么样的创新可以避免金融风险,达到平衡,关键是这两点。今年讲了云监管,其实不错,银行传承了一些东西,监管必须跟上步伐。2008年美国金融危机,我们监管出现没有跟上金融创新。所以监管要跟上金融创新,创新就是在这个领域,本来监管不到的地方来创新,创新跟监管的确是很难的,监管必须要跟宏观建立联系。但是我们也知道,中国过去十几年,包括影子银行等等,对中国利率市场化的分析。

2017年供给侧改革,这个很重要,同时我做一个分析,从2016年第一届,中国杠杆率的增速开始下降,从2016年第一季开始,杠杆率是负的,负的时候绝对跟杠杆率下降。所以我写了这篇文章,我的判断,我说2007年的第二季度,中国的杠杆率到头了。我讲这个什么意思?杠杆率增速下降,去杠杆,为什么经济增长是这样,就是供给侧改革,供给侧改革有成效,实际上是什么,金融我们讲融资效益提升,每一块有金融更多的产品,因此你不需要像以前挣这么多钱,做同样的事情,因此允许你降杠杆,维持适度增长。我讲话什么意思,实体经济供给侧改革有效,实体经济顺利出现,我们实体跟金融是一体两面,金融不可能没有提高金融的效益,我刚刚讲的反映在什么?融资效益的提升。所以允许我们在降杠杆的同时,我们知道杠杆经济增长下降。我讲这个要适应市场化发展监管的大潮,建构市场化的规则,减少人为行政化的过渡,??让市场有修复的能力,让市场提高自我修复的能力,自我修复能力不是任何人可以做到的。在实施新规的过程中要审慎推进以时间换取空间,以金融机构实体经济一定的过渡期。我们已经做得很好,现在实行统一混业的监管,现在不再五龙治水,这是我最后的监管,我的报告到这里,谢谢大家,请大家指教。

主持人:今天您是参会嘉宾里面来自银行业的一个嘉宾,我确实有一个问题想问您,您说商业银行离市场比较远,但是现在资产新规要成立两个子公司,您认为银行做这个资管意味着什么,银行自己做这个有什么挑战,您是出于什么样的考虑?能不能谈谈这个看法,谢谢。

华而诚:我刚才讲银行业已从存贷业务走向“综合化经营”。中国将来在金融业最大的一块发展空间就是资产管理,另外就是金融市场。资产管理可以把它变成一个子公司来经营,以提高专业水平,也有助于监管。

主持人:包商也会做是吗?

华而诚:我们在探讨其可行性。

(编辑:许楠楠)
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