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中国经济的“冰冷现实” 贸易+汇率大战即将上演

本文来源于吴晓波频道 2018-07-04 09:58:46 我要评论(0
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上半年中国经济的“冰冷现实”

来源:吴晓波频道

文/巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

几天前,一位做自媒体创业的朋友郑重其事地来问我:

朋友:即将爆发的贸易战,对我们公号会有什么影响?

小巴:???(一个生活类公号,是不是操心得有点远?)

先说说你怎么看呗~

朋友:感觉进口商品会走弱,本土品牌理论上空间会变大,但如果本土商品因为原材料价格上涨,日子也不好过……各大广告主可能因此收紧投放,我们的收入就少了。

小巴:确实没什么好消息,且市场情绪比较悲观。不过你说的这种情况,连锁反应的链条很长、不确定因素很多吧?

朋友:是的,但是定性的分析仍然有决策参考价值,比如我是不是应该控制支出了?可做可不做的扩张性投入要不要先放一放?

小巴:隔着屏幕都忍不住为你鼓掌。

此前常有读者给小巴留言,表达“我不管宏观数据,我只看切身感受”之类的意思。这位朋友却有不一样的思路:现在的宏观数据,会不会成为我两个月后的切身感受?

“履霜,坚冰至。”踩到了霜,就该防备坚冰的到来,这正是我们关注财经、分析数据、解读政策的意义。

应这位朋友的求助,小巴从多个角度观察了近期经济形势,发现一切都蒙着一层霜——既不是令人绝望的寒冷,也不是生发万物的艳阳,而是遍布不确定性的一层霜。

小巴想试着讲讲这层霜,但在此之前,先来测一测大家的信心指数:

1 中美贸易战与外汇市场

美国对中国的第一轮加征关税,将于后天(7月6日)开征,贸易战真的要开始了。

在双方关税清单公布之后实施之前,发生了一件大事:发改委、商务部发布新版《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》。

2018版负面清单,取消了商业银行、船舶和飞机制造、电网、铁路干线等22个领域对外资的限制,可谓大幅度开放:

取消船舶(含分段)设计、制造与修理须由中方控股的限制;

取消通用飞机设计、制造与维修限于合资、合作的限制;

取消电网的建设、经营须由中方控股的限制;

取消铁路干线路网的建设、经营须由中方控股的限制;

取消对中资银行的外资单一持股不超过20%,合计持股不超过25%的持股比例限制;

……

网友质问:这些不是国民经济命脉吗?怎么就对外资开放了?是不是在美国政府的压力之下认怂了?(甚至有人说这是“卖国”)

对不起,你解读反了,此举恰恰是备战。

在中国公布负面清单之前,特朗普也曾暗示,要解除中国企业对美投资的限制。面对即将到来的贸易战,双方都在增强自身对外国企业和资本的吸引力,储备弹药与筹码。

几天前外汇管理局公布,2018年第一季度,经常账户逆差341亿美元,这是近17年来首次出现季度逆差——上一次是2001年第二季度,逆差9亿美元。

这背后的主要原因,是贸易顺差不断收窄,第一季度收窄22%,而后4月收窄27%,5月收窄43%。

与此同时,美国通过加息、缩表、减税等措施引导美元回流,人民币贬值压力巨大,离岸人民币兑美元跌破6.70关口,近3个月贬值超过5%。

同样是后天,美联储还将公布6月货币政策会议纪要,不知又会引发怎样的波动……

中美贸易战+汇率波动,一场大战即将上演。

2 A股市场与风险投资

几个月来加速推进、令人眼热的CDR,突然就冷静了——小米暂缓发行CDR,阿里推迟发行CDR,据悉监管层也放缓了发行事宜。

因为A股表现实在难看,就在小米临时取消CDR首发发审的6月19日,A股跌破3000点,百股跌停。

直到艰难走完6月,数据显示,上半年上证综指、深证成指和创业板指分别下跌13.9%、15.04%和8.33%。然后,就像猜测人民币汇率的底在哪里一样,人们也开始猜测这次A股的底在哪里。

而暴跌又触发了一系列连锁反应。

要知道,A股3526加上市公司中,有3453家存在股权质押,其中1250家质押比例超过20%。这事要追溯到2015年的牛市,许多不具备减持条件的股东利用股权质押来融资、加杠杆。

当时是开心了,如今股价下跌,近一个月来已有超过20家上市公司股权质押遭遇平仓。强制平仓又带来了一轮轮闪崩,吓得一群独角兽都去港股上市了。

二级市场凉,一级市场更凉。

2018年以来,私募进入低潮期,新募集基金数、新增资本量都出现断崖式下跌。资管新规加剧“钱荒”,今年5月,VC/PE市场募资规模同比减少90%。

数据来源:清科研究中心(点击放大)
数据来源:清科研究中心(点击放大)

2014年,经纬中国合伙人张颖发出一封公开信,提醒资本寒冬就要来了,“市场从‘贪婪’转向‘恐惧’的关键节点只在弹指之间”。

当时创投圈里开玩笑,说这是经纬缺钱了吧?想办法压价呢。

2016年,易凯资本创始人王冉表示,如果中国经济真的进入了下行周期,那么资本将会从高风险高回报的项目上,逐渐过渡到安全的领域,创业者融资将变得异常困难。

当时创投圈听到“如果正在融资,不纠结估值,能拿钱赶紧拿”的建议,还在嘀咕王冉心里有什么小算盘。

2018年,喊了四年的资本寒冬真的来了,没人知道周期会有多长。

3 我们还有房地产

今年上半年,投资、进出口、消费增速都在下滑,唯有房地产一枝独秀,保持两位数的增长。虽然一线城市成交量低迷,二三四线却普遍出现量价一起大涨。

二线城市“抢人大战”的初衷未必是炒楼卖地,但客观上确实助推了这一进程。有人说一二线城市容不下肉体,三四线城市容不下灵魂,如今三四线也快容不下肉体了……

如此情景,显然有违“房住不炒”的整体定位,还有居高不下的家庭负债率,也让人看着惊心。

于是,住建部约谈12座城市,各地新一轮限购政策密集出台,棚改资金收紧,七部委联合整治房地产市场乱象,不动产登记全国联网……

如今,楼市是在变热还是变凉?大部分人都会认同,变凉。

那么,楼市是在走向健康还是扭曲?恐怕大家的看法就没那么统一了。

接下来呢,该不该征收房产税?什么时候会开征房地产税?

这个夏天,真的有好多问题等待回答,制造业盯着贸易战,创业者盯着资本市场,所有的人都盯着楼市和税改。经济形势上蒙着一层霜,你我的眼镜上也蒙着一层霜——抹开了,就继续向前走;抹不开,摔都不知道自己摔在哪里。

(编辑:文静)
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