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时隔三月首次加大逆回购操作规模 央行释放维稳流动性信号

本文来源于上海证券报 2021-06-25 10:58:00
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原标题:时隔三月首次加大逆回购操作规模 央行释放维稳流动性信号 

央行连续100亿元投放逆回购的惯例被打破。6月24日,央行公告称,为维护半年末流动性平稳,以利率招标方式开展300亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现净投放200亿元。

这是近4个月以来,央行首次加大逆回购操作规模。自今年春节以来,100亿元逆回购已成央行操作“标配”,且多数情况下,逆回购规模精准对冲到期量。据数据统计,3月1日至6月24日期间,央行有80个交易日每日投放100亿元逆回购,其中有67个交易日实现零投放、零回笼。

在当前时点,央行加大逆回购操作规模有何深意?受访专家认为,眼下正值半年末时点,出于税期走款、跨时点等扰动因素,市场资金面出现边际收紧。央行此举意在呵护半年末流动性,维稳市场预期。

连日以来,市场对于资金面波动的关注升温。从资金利率表现来看,市场流动性延续了5月下旬的中性略偏紧格局,短端资金利率中枢小幅上行,且波动性有所上升。

近一周,以DR007为代表的市场短期资金利率中枢(20日移动均值)持续高于政策利率(2.2%),23日一度升至2.3%。同期,DR007加权平均利率一度攀高至2.358%。

“昨天是7天资金跨月的第一天。央行小幅超额续作逆回购,以应对资金跨半年末时点的波动。”中信证券研究所副所长明明说,通过适度呵护半年末资金面,央行希望引导市场对资金面的预期走向平稳。

不过,流动性投放规模较之往年同期并未放量,凸显“稳字当头”。明明表示,300亿元逆回购规模远低于以往半年末时点的流动性投放规模,表明央行仍然以防御心态来平稳资金面波动。

“在近几日资金面相对偏紧的背景下,央行通过加大逆回购操作规模,向市场释放出维持资金面稳定的信号。”江海证券首席经济学家屈庆表示,从绝对数量上说,逆回购规模并未大幅增加,央行此举信号意味更浓。

在央行对于市场流动性的适时“呵护”下,资金面明显转松。24日,银行间市场主要回购利率多数下行。其中,银行间市场隔夜质押式回购加权利率(DR001)跌幅扩大至31个基点,至1.8573%,创下4月以来最大跌幅。

对于后续市场资金面表现,业内预期,在超储率偏低、地方债发行、MLF到期规模逐步增长等因素影响下,资金面二季度末波动加大仍然延续。但随着央行适时加大流动性投放,资金面有望平稳跨越二季度末时点。

明明称,偏低的超储率仍然会导致资金面的波动性增大,但是央行逐步主动投放、财政存款支出逐步加速会削弱市场资金波动。总体来看,市场资金面不会出现极端收紧的状态,超预期的概率较低。

瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔表示,下半年流动性预计大体平稳,但回购利率难回前低。预计三季度在供给压力下,DR007可能上行至2.3%左右,四季度或将回落至2.2%左右。

“在货币政策‘稳’字当头的政策取向下,央行保持流动性合理充裕不是一句空话”——金融时报日前发表评论文章强调,市场主体无需对流动性产生不必要的担忧,更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向,误导市场预期,人为制造波动。

(编辑:文静)
关键字: 逆回购
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