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30%险企已参与REITs投资 业内呼吁出台税收优惠政策

本文来源于21世纪经济报道 2021-09-17 11:50:25
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原标题:调查报告出炉!30%险企已参与REITs投资 业内呼吁出台偿付能力支持和税优两项政策

21世纪经济报道记者 丁艳 家俊辉 上海、广州报道  为更深入了解保险资金参与REITs市场的现状和核心关注点,近日保险资管行业协会组织开展了《保险资金参与REITs投资的调查问卷》,就调查结果整体情况来看,目前已经参与REITs投资的保险机构约占30%,但几乎所有险资都表示出对REITs的较大兴趣。

同时,参与REITs投资的机构投资规模大多数在5亿元以下,实践中以固定收益和另类投资部门操作居多。目前,未参与投资的机构主要是受到投资资质的限制,也有相当比例是保持观望态度。

据此次问卷调查结果显示,投资政策尚不明确和制度不完善是目前REITs投资面临的最大难点。险资特别期待出台偿付能力支持政策和税收优惠政策,大多数机构希望参与REITs投资的后续研究和投资指引起草、估值等工作。

同时,险资表现出更偏好股债混合型的稳健投资倾向,更关注产品收益率和资产安全性,更愿意认购一级市场公募型REITs产品。

政策不明确是目前REITs投资面临难点

此次保险资管行业协会问卷调查主要面向国内保险公司、保险资管公司等,共计回收有效问卷74份,其中48份来自保险公司、26份来自保险资管公司,以管理规模在3000亿元以上和500亿元以下的公司为主,分别有21家和28家。

据此次问卷调查结果来看,从险资参与REITs投资的现状来看,此次问卷调查显示,约30%的保险机构参与了首批REITs投资,另外70%的保险机构虽然没有参与首批投资,但都表示出对REITs的兴趣。在参与REITs投资的22家保险机构中,19家投资规模在5亿元以下,占比超过80%,1家投资规模在5-10亿元之间,2家在10-20亿元之间。

同时,参与投资REITs的22家保险机构内部,负责实际操作的部门以固定收益部门和另类投资部门为主,分别占比为40%和36%,也有少数公司是权益投资部门或者第三方业务部门参与投资。有1家公司固收和另类部门同时参与。

(图片来源:保险资管行业协会)(图片来源:保险资管行业协会)

从投资REITs面临的问题或难点来看,有超过一半的机构认为难点在于投资政策不明确,有13%的机构认为底层资产估值较难,分别有2家机构认为投资风险难以把握、会计处理困难,分别有1家机构认为试点产品范围较窄、资本占用规则不明确。

在未参与首批REITs投资的52家机构中,受到投资资质限制的机构占比最高,超过42%,有36.5%的机构表示需要观望REITs后续表现,13.5%的机构由于监管制度不明确而没有参与,有4家机构认为对项目评估不足是未参与的主要原因。

偿付能力支持和税优两项政策最受险资期待

从险资未来参与REITs投资的核心关注点来看,关于险资偏好的REITs产品类型,险资表现出更稳健的投资倾向,超过50%的机构认为险资更偏好偏债型和股债混合型产品,有接近40%的机构选择偏股型产品,特别是其中有9家机构只选择了偏股型REITs,体现出更积极的投资偏好。

此次问卷调查显示,在险资投资REITs的核心关注要素方面,几乎所有机构都关注REITS产品的收益率水平和资产安全性,超过50%的机构关注产品流动性和投后管理,接近40%的机构关注分红频率及合作伙伴,另有2家机构关注REITs产品的市场规模和基金的扩募能力。

(图片来源:保险资管行业协会)(图片来源:保险资管行业协会)

在REITs投资的策略和方式方面,超过90%的机构愿意参与一级市场认购公募型产品,超过70%的机构有意愿参与二级市场买卖公募型REITs,对于REITs组合类资管产品、类REITs产品和FOF、ETF产品,也有40%左右的机构愿意投资。另有1家机构希望委托投资REITs产品。

关于险资进一步参与REITs的制约因素,有70%的机构认为政策法规制度不完善是最主要的制约因素,接近60%的机构认为自身行业经验积累不够,接近50%的机构认为投资管理流程不清晰、合作生态圈未建立,分别有39%和24%的机构认为投资专业能力不足、参与方式单一将制约REITs投资。另有1家机构表示新准则下的记账规则不确定也是制约因素之一。

(图片来源:保险资管行业协会)(图片来源:保险资管行业协会)

值得注意的是,从险资期待监管部门出台的REITs支持政策方面,偿付能力支持政策和税收优惠政策是机构最为期待的两项政策,比例达到80%左右,超过70%的机构希望险资能够将REITs作为投资基础设施资产的退出渠道以及参与后续REITs产品发行,超过50%的机构期待出台更高层面的REITs相关条例。另有2家机构希望与监管机构进行新准则下的记账规则沟通,1家希望明确REITs产品的估值方法,1家希望明确险资的投资资质。

(图片来源:保险资管行业协会) (图片来源:保险资管行业协会) 

另外,对推动险资进一步参与REITs投资的期待方面来看,几乎所有机构都期待行业积极开展支持政策的研究、论证、出台,超过70%的机构希望加快推进前瞻性研究和编制投资指引。

业内呼吁允许险资参与REITs尽调等环节

今年6月初,首批9单募资约300亿元的公募REITs成为市场关注焦点,彼时保险资金认购金额超过百亿。

据保险机构参与第一批公募REITs投资数据显示,其参与相关战略配售和网下认购环节,其中6家保险机构参与8只产品的战略配售,总金额33.4亿元,占第三方战略投资者认购总金额的35%,是最大的机构战略投资者。

据了解,在战略配售环节,参与的6家险资分别为中国保险投资基金、泰康人寿、平安人寿、大家投资控股、中再寿险、中再产险。其中,泰康人寿投资金额最高,达13.69亿元;中国保险投资基金参与数量最多,涵盖普洛斯、浙江杭徽、首创水务、招商蛇口、东吴苏园5款产品,合计认购3.85亿元。

同时,保险资金网下有效认购71.7亿元,网下配售金额8.6亿元,是仅次于券商自营的第二大网下认购来源。其中,保险机构主要投资产权类REITs产品,最终网下配售7.5亿元,占保险资金网下配售总金额的87%。

泰康资产首席执行官段国圣指出,REITs的收益主要来源于底层资产贡献的现金流,同时也分享底层资产的增值收益,其兼有股性和债性的特征。长期来看,REITs产品可作为投资组合中重要的资产配置之一。

段国圣建议相关主管部门出台政策,允许保险公司或保险资管公司担任发行人、管理人或财务顾问等角色,参与资产获取、尽职调查、询价估值,乃至存续期管理等环节,发挥保险机构既有的经验优势,深度参与REITs市场。

对于未来的政策走向,白宏炜建议要加快对保险资金投资REITs相关政策的完善。建议尽快厘清税收政策,适当提升杠杆率,加快推动对市场流动性的培育,完善扩募机制,持续收购优质资产,构建基础设施类资产的一二级市场的良性循环。

(编辑:文静)
关键字: REITs
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