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央行季末加量逆回购供给跨月资金 维持流动性合理充裕

本文来源于证券时报 2022-09-28 09:23:00
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证券时报记者 贺觉渊

9月27日,人民银行发布消息称,为维护季末流动性平稳,人民银行以利率招标方式开展了1130亿元7天期和620亿元14天期逆回购操作,利率分别为2.00%和2.15%。由于当天有20亿元逆回购到期,因此实现单日净投放1730亿元。

受访专家指出,央行通过在季末加量逆回购并重启14天逆回购操作,主动供给跨月资金,稳定市场预期,呵护季末资金面。资金利率的上行或说明当前流动性正边际收敛,并将维持合理充裕。

自9月19日时隔7个月重启14天期逆回购操作后,人民银行已在过去一周累计实现净投放920亿元。三季度最后一周,央行逆回购操作明显加量,在9月26日、27日分别实现单日净投放1330亿元和1730亿元。

实际上,从2017年~2021年9月央行公开市场操作来看,为满足国庆长假期间居民的流动性需求,央行有在9月开展14天期逆回购的惯例,意图避免节前流动性大幅波动。

不论是重启14天逆回购操作,还是在9月末加量逆回购,在专家看来主要是央行在主动供给跨月资金,稳定市场预期,呵护季末资金面。

中信证券首席经济学家明明表示,季末时点由于存款类机构面临宏观审慎评估体系(MPA)考核而收紧银行间流动性供给,而市场流动性需求趋强,因而资金利率往往呈现宽幅上行。上周央行投放的14天逆回购将在国庆后的首个工作日到期,刚好跨过9月月末时点,对冲资金面季节性收紧压力。

国海证券固定收益首席分析师靳毅也表示,央行重启14天逆回购操作,更多是资金面短期“趋紧的结果”而非“宽松的原因”。8月之后政府债务发行放量,但财政支出不及预期,形成了短期的资金缺口,是此次央行重启14天逆回购操作的原因。

资金市场来看,中国货币网数据显示,9月26日,银行间存款类金融机构隔夜质押式回购(DR001)加权平均利率报1.4221%,较上一交易日下行3.45个基点;银行间存款类金融机构7天质押式回购(DR007)加权平均利率报1.8179%,较上一交易日上行26.25个基点。

值得注意的是,DR007加权平均利率已从9月1日的1.4255升至26日的1.8179%,逐渐向政策利率靠拢。

光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示,今年8月的广义货币(M_2)同比增速已达到了12.2%,形成了近6年多以来的最高值,此时也许已至引导资金利率稳健上行的时间点。银行体系流动性将从明显偏宽松的状态向合理充裕回归。不过,资金利率的上行属于边际变化,并不意味着货币政策的收紧。这既是央行不搞大水漫灌、不透支未来的坚持,更是对稳增长、稳就业与稳通胀的兼顾。

民生银行首席经济学家温彬认为,资金面最宽松的时期或已结束,但经济未企稳之前货币金融环境仍将维持友好态势,流动性合理充裕格局不变。

(编辑:文静)
关键字: 央行 流动性
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