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研究 | 何志毅:全球格局下的中国工业产业分析

本文来源于上海证券报 2022-10-13 15:08:43
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作者:何志毅 清华大学全球产业研究院首席专家、北京大学教授、南方科技大学兼职教授

□ 中国工业产业上市公司数量在全球排名第一,占总量的18%;其中盈利企业1180家,亏损企业236家,产业亏损面为0.17;总市值、总利润排名全球第二,总营收排名全球第一,产业综合占比为0.22,位居全球第二。总市值为26916亿美元,占全球20%;总营收28698亿美元,占全球26%;盈利总额1461.7亿美元,亏损总额333.5亿美元,总利润为1128.2亿美元,占全球24%。中国工业产业上市公司数量占中国全产业的23%,总市值占14%,总营收占22%,总利润占12%,产业综合占比0.15,在国内全产业中仅次于金融(0.20),位列第二。

□ 中国工业产业的全球产业冠军和领军企业数量较少。效益指标如市盈率、销售利润率、资产回报率等有待提高,尤其是资本回报率。中国应在航天航空与国防工业、工业机械、农业机械、建筑产品、工业集团公司和各项为工业服务的产业上着重发力,并争取在工业产业大类中成为全球第一的国家。

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本文中的“工业”是指全球产业分类标准GICS分类定义的工业产业,其中不含信息产业、通讯产业、医疗健康产业、能源产业、材料产业、消费品产业,是传统工业和为工业提供支持的服务业和运输业。具体而言,工业分为资本品、商业和专业服务、运输3个二级产业;资本品再细分为航天航空与国防、建筑产品、建筑与工程、电气部件与设备、重型电气设备、工业集团企业、建筑机械与重型卡车、农用农业机械、工业机械;商业和专业服务再细分为贸易公司与经销商、商业印刷、环境与设施服务、办公服务与用品、综合支持服务、安全和报警服务、人力资源与就业服务、调查和咨询服务;运输再细分为航空货运与物流、航空公司、海运、铁路、陆运、机场服务、公路与铁路、海港与服务。共计25个四级产业,占全部GICS分类标准158个四级产业的16%。

一、工业产业的全球格局

截至2021年底,全球工业产业共有上市公司7754家,占全球上市公司总量的18%,是拥有上市公司最多的产业;其中盈利企业5684家,亏损企业2070家,产业亏损面为0.27。上市公司数量排名前五位的国家分别是中国(1416家)、日本(1022家)、印度(591家)、美国(529家)、韩国(396家)。

全球工业产业总市值137132亿美元,占所有产业总量的11%;总营收112166亿美元,占总量的17%;产业内盈利总额6615.7亿美元,亏损总额1935.2亿美元,总利润4680.5亿美元,占总量的8%。 工业产业的数量值在全球的全部产业综合占比(按照市值占0.5,营收与利润各占0.25计算,下同)为12%,高于9%的平均数。

中国工业产业上市公司数量在全球排名第一,占总量的18%;其中盈利企业1180家,亏损企业236家,产业亏损面为0.17;总市值、总利润排名全球第二,总营收排名全球第一,产业综合占比为0.22,位居全球第二。总市值为26916亿美元,占全球20%;总营收28698亿美元,占全球26%;盈利总额1461.7亿美元,亏损总额333.5亿美元,总利润为1128.2亿美元,占全球24%。中国工业产业上市公司数量占中国全产业的23%,总市值占14%,总营收占22%,总利润占12%,产业综合占比0.15,在国内全产业中仅次于金融(0.20),位列第二。

美国工业产业上市公司数量排名全球第四,占全球7%;其中盈利企业372家,亏损企业157家,产业亏损面达0.30;总市值、总利润排名全球第一,总营收排名全球第二,产业综合占比为0.27,位居全球第一。其总市值为41997亿美元,占全球31%;总营收20954亿美元,占全球19%;盈利总额1551.7亿美元,亏损总额301.6亿美元,总利润为1250.1亿美元,占全球27%。美国工业产业上市公司数量占本国全产业的11%,总市值占9%,总营收占12%,总利润占7%,产业综合占比为0.06,在本国全产业中位列第六。

日本工业产业上市公司数量排名全球第二,占总量的13%;其中盈利企业907家,亏损企业115家,产业亏损面为0.11。总市值、总营收、总利润均位列全球第三,产业综合占比为0.14,位居全球第三。总市值为15070亿美元,占全球11%;总营收19671亿美元,占全球18%;盈利总额968.0亿美元,亏损总额155.4亿美元,总利润为812.6亿美元,占全球17%。日本工业产业上市公司数量占日本全产业的26%,总市值占21%,总营收占26%,总利润占18%,产业综合占比为0.22,在本国全产业中位列第一。

中国、美国、日本的工业产业综合占比之和为0.63,即占全球工业产业的63%,占据优势地位。

全球7754家工业产业上市公司平均市值为17.69亿美元,平均营收为14.47亿美元,平均利润为0.60亿美元。在产业综合占比十强国家中,平均市值最高的三个国家是美国(179.39亿美元)、瑞士(54.19亿美元)、法国(42.29亿美元);平均营收最高的三个国家是美国(39.61亿美元)、德国(39.19亿美元)、法国(38.46亿美元);平均利润最高的三个国家是美国(2.36亿美元)、瑞士(1.63亿美元)、德国(1.43亿美元)。美国工业产业上市公司的市值、营收、利润三项平均值均位列第一。中国工业产业上市公司的三项平均值分别为19.01亿美元、20.27亿美元、0.80 亿美元,略高于全球平均值。

小结:

一、美国工业产业上市公司的市值和利润高于中国,营收低于中国,综合占比较中国高5%。中国工业产业上市公司数量是美国的2.68倍,但市值、营收、利润平均值低于美国。

二、美国工业产业综合占比在本国11个产业中位列第六。中国工业产业综合占比在国内产业位列第二,仅次于金融产业。日本工业产业综合占比位列本国第一。

三、中国和美国工业产业综合占比占全球半壁江山,加上日本,三国产业综合占比接近全球三分之二,优势明显。

二、全球产业冠军企业与前四名领军企业

工业产业有25家全球产业冠军企业,100家全球产业领军企业(产业前四名)。在25家产业冠军企业中,美国10家,占40%,日本6家、中国4家,丹麦、德国、法国、墨西哥、英国各1家。在100家产业领军企业中,美国34家,中国16家,日本13家,英国5家,法国4家,爱尔兰、丹麦、德国、加拿大、瑞典各3家,荷兰、瑞士各2家。

中国的16家领军企业分布在8个四级产业中,产业覆盖率为32%;其中在公路与铁路产业占据前四名;在建筑与工程、海港与服务等2个产业占据三席;在重型电气设备产业占半壁江山;在办公服务与用品、建筑机械与重型卡车、电气部件与设备、海运等4个产业中有一席之地。

美国的34家领军企业分布在15个四级产业中,产业覆盖率为60%;其中在陆运产业垄断前四名;在航天航空与国防、工业机械、综合支持服务、航空公司、铁路等5个产业中占据三席;在工业集团企业、建筑机械与重型卡车、农用农业机械、商业印刷、环境与设施服务、航空货运与物流等6个产业中占半壁江山;在人力资源与就业服务、建筑产品、办公服务与用品等3个产业中有一席之地。

日本在贸易公司与经销商产业中占据前三位;在商业印刷、安全和报警服务等2个产业中分别拥有冠军与亚军、冠军与季军;在建筑产品、重型电气设备、人力资源与就业服务等3个产业中各有1家领军产业,都是冠军企业;在工业集团企业、农用农业机械、办公服务与用品等3个产业中有一席之地。13家领军企业分布在9个四级产业中,产业覆盖率为36%。

小结:

一、中国在25个工业产业冠军中拥有4个,在100个领军企业中拥有17个,数量不算多。

二、中国的工业机械上市公司(370家)、农业机械上市公司(5家)中缺少领军企业;在建筑机械上市公司(90家)中,目前仅有三一重工这一家领军企业。

三、工业的四级产业分析

全球工业产业在25个四级产业中综合占比前十位的分别是工业机械(0.11)、建筑与工程(0.11)、工业集团企业(0.11)、贸易公司与经销商(0.08)、电气部件与设备(0.08)、航天航空与国防(0.07)、建筑机械与重型卡车(0.06)、海运(0.06)、航空货运与物流(0.06)、建筑产品(0.05)。以下对这十个产业进行简要分析。

在工业机械产业,全球有上市公司1357家,产业总市值17403亿美元,总营收8300亿美元,盈利总额647.9亿美元,亏损总额112.1亿美元,总利润535.8亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是美国(0.27)、中国(0.21)、日本(0.21)、瑞典(0.09)。四国综合占比之和为全球的78%。

在建筑与工程产业,全球有上市公司1235家,产业总市值8288亿美元,总营收21620亿美元,盈利总额682.3亿美元,亏损总额91.7亿美元,总利润590.6亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是中国(0.42)、日本(0.12)、法国(0.09)、美国(0.07)。四国综合占比之和为全球的70%。

在工业集团企业产业,全球有上市公司219家,产业总市值12206亿美元,总营收11298亿美元,盈利总额709.1亿美元,亏损总额17.8亿美元,总利润691.3亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是美国(0.27)、德国(0.10)、韩国(0.09)、日本(0.09)。

在贸易公司与经销商产业,全球有上市公司622家,产业总市值7092亿美元,总营收14824亿美元,盈利总额524.4亿美元,亏损总额58.8亿美元,总利润465.6亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是日本(0.41)、美国(0.17)、中国(0.12)、英国(0.10)。

在电气部件与设备产业,全球有上市公司784家,产业总市值14116亿美元,总营收5266亿美元,盈利总额394.9亿美元,亏损总额62.2亿美元,总利润332.7亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是中国(0.36)、美国(0.17)、法国(0.11)、日本(0.09)。

在航天航空与国防产业,全球有上市公司246家,产业总市值12013亿美元,总营收6630亿美元,盈利总额445.3亿美元,亏损总额174.8亿美元,总利润270.5亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是美国(0.53)、荷兰(0.11)、中国(0.10)、法国(0.08)。

在建筑机械与重型卡车产业,全球有上市公司332家,产业总市值8470亿美元,总营收7419亿美元,盈利总额404.9亿美元,亏损总额90.9亿美元,总利润314.0亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是中国(0.34)、美国(0.27)、日本(0.11)、瑞典(0.10)。

在海运产业,全球有上市公司204家,产业总市值3480亿美元,总营收3158亿美元,盈利总额788.3亿美元,亏损总额15.4亿美元,总利润772.9亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是中国(0.19)、丹麦(0.17)、日本(0.10)、德国(0.09)。

在航空货运与物流产业,全球有上市公司216家,产业总市值6974亿美元,总营收7338亿美元,盈利总额344.7亿美元,亏损总额58.8亿美元,总利润285.9亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是美国(0.41)、中国(0.19)、德国(0.14)、日本(0.06)。四国综合占比之和为全球的80%。

在建筑产品产业,全球有上市公司433家,产业总市值7249亿美元,总营收4447亿美元,盈利总额351.4亿美元,亏损总额11.3亿美元,总利润340.1亿美元。按照产业综合占比,排名前四位的国家分别是美国(0.28)、日本(0.18)、爱尔兰(0.14)、中国(0.11)。

小结:

1、在25个四级产业中,产业综合占比第一的国家由美国、中国、日本包揽。美国在13个产业中占据优势,中国在8个产业中占据优势,日本在4个产业中占据优势。

2、中国占据优势的产业是:电气部件与设备、公路与铁路、海港与服务、海运、机场服务、建筑机械与重型卡车、建筑与工程、重型电气设备。中国在公路与铁路、海港与服务产业的综合占比超过全球的50%,占据绝对优势。

四、中国工业产业分析

中国工业产业的1416家上市公司涵盖25个四级产业,分布在全球11个交易所,其中深交所673家,上交所514家,北交所27家,港交所162家,其他交易所40家。中国产业冠军有25家,其中4家为全球产业冠军,8家为全球产业领军企业。

从企业性质分布看,央企157家,地方国有企业245家,集体企业3家,国有企业合计405家,占总量的29%;市值、营收、利润的占比分别为0.40、0.76、0.72,综合占比0.57。在全球产业领军企业中,国有企业12家,占75%;在中国产业领军企业中,国有企业45家,占45%。国有企业在工业集团企业、公路与铁路、海港与服务、海运、航空公司、航天航空与国防、机场服务、建筑机械与重型卡车、建筑与工程、贸易公司与经销商、铁路、重型电气设备等12个四级产业中占据主导地位。

从地域分布看,按照上市公司数量,广东227家、江苏208家、浙江175家、北京123家、上海115家,合计占比为0.60;按照市值、营收、利润的综合占比,依次是北京(0.27)、广东(0.12)、上海(0.09)、浙江(0.08)、江苏(0.08),合计占比为0.64。在99家中国领军企业中,上海、北京、广东、浙江分别占19家、18家、17家、10家,占总量的65%。具体到四级产业,北京在工业集团企业、航天航空与国防、建筑与工程等7个产业中有优势;上海在海港与服务、航空公司、人力资源与就业服务等6个产业中有优势;广东在工业机械、建筑产品、综合支持服务等5个产业中排名第一。此外,福建在电气部件与设备、贸易公司与经销商产业,天津在海运产业,江苏在重型电气设备产业各具优势。

小结:

1、中国工业产业上市公司数量最多,为1416家,占上市公司总量的23%,但其中全球冠军企业和领军企业数量不算多。

2、国有企业在工业产业占主导地位。

3、工业产业的优势区域主要为北京、广东、上海。

总 结

(一)中国工业产业在全球稳居第二。中国工业产业在总量上与美国差距不大,产业综合系数之比为0.89:1。中国工业产业在国内位列第二,仅次于金融产业;美国工业产业在国内位列第六,日本工业产业在国内位列第一。

(二)中国工业产业的全球产业冠军和领军企业数量较少。中国的企业数量多,平均数据低,企业质量和产业质量有待提升。

(三)中国工业产业的效益指标如市盈率、销售利润率、资产回报率等有待提高,尤其是资本回报率。

(四)中国应在航天航空与国防工业、工业机械、农业机械、建筑产品、工业集团公司和各项为工业服务的产业上着重发力,并争取在工业产业大类中成为全球第一的国家。

(编辑:文静)
关键字: 工业
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