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华泰资产首席经济学家王军:当前投资者要调整对于未来投资收益的预期

本文来源于《财经》新媒体 2023-12-08 16:19:21
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12月8日,由北京市地方金融监督管理局、北京市通州区人民政府指导,《财经》、《财经智库》、财通汇主办的“2023全球财富管理论坛”在北京举行,论坛主题为“以金融高质量发展助力增长与开放”。华泰资产首席经济学家王军在会上表示,从全球来看,优质资产都是非常难以获得的,从长期或者短期来讲,大家一定要降低对于投资收益的预期。

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华泰资产首席经济学家 王军

王军指出,目前我们还面临着各种各样的内外部的风险,还没有释放的非常充分,市场还没有见底。在这种情况下,作为投资者,或者作为居民部门,适当增加一些无风险资产的比重倒是非常有必要的,包括存款、国债,比如可以将自己的基准预期调整到无风险收益率附近,现在大概是2.7左右的水平,这是比较安全和合适的,如果激进一点的,可以买一些沪深300,获取3.2%左右的股息率,如果要加大其他风险资产的比重,比如股、债,可能你会面临着不一定很舒服的状态。

王军认为,居民财富作为一个整体来看,虽然规模已经非常大,但内部结构是极端分化的,大多数人的财富并没有非常明显的增长。“在这种情况下,谨慎一些,保守一些,对于保护住你的钱袋子可能是更加有利的。”

“从现在这个市场看,比如沪深300,一直在创新低,早就把过去三四年所有的低点都跌穿了。”王军指出,这种情况下,离真正安全的位置可能还有一定的距离,在当下看待未来财富的配置或大类资产的配置,首先一定要树立资产配置的理念,第二是一定要增加自己无风险资产的比重,对于普通的不具备专业投资能力的个人来讲,这是一个比较恰当的做法。

在王军看来,现在(收益率)超过5%都变得可遇不可求,能有2%、3%的收益已经非常好了。他表示,投资者要调整预期,不要想着在未来经济前景不是很确定的情况下,非常激进的去配置资产。

以下为部分发言实录:

王军:目前我们还面临着各种各样的内外部的风险,还没有释放的非常充分,市场还没有见底。在这种情况下,作为投资者,或者作为居民部门,适当增加一些无风险资产的比重倒是非常有必要的,包括存款、国债,比如可以将自己的基准预期调整到无风险收益率附近,现在大概是2.7左右的水平,这是比较安全和合适的,如果激进一点的,可以买一些沪深300,获取3.2%左右的股息率,如果要加大其他风险资产的比重,比如股、债,可能你会面临着不一定很舒服的状态。目前A股市场显然处于一个比较低的位置,但究竟是不是底部,是不是值得我们加大配置的比重,我还是高度怀疑的。

房地产的销售在今年的变动还是比较大的,在居民财富当中的占比已经降到60%到70%的水平,金融资产的比重有所上升,包括存款、股债、基金、保险、外汇等等,可能是30%多一点,这里面还有个结构分配的问题。同时,居民财富作为一个整体来看,虽然规模已经非常大,但内部结构是极端分化的,大多数人的财富并没有非常明显的增长。在这种情况下,谨慎一些,保守一些,对于保护住你的钱袋子可能是更加有利的。从现在这个市场看,比如沪深300,一直在创新低,早就把过去三四年所有的低点都跌穿了。这种情况下,离真正安全的位置可能还有一定的距离,在当下看待未来财富的配置或大类资产的配置,首先一定要树立资产配置的理念,第二是一定要增加自己无风险资产的比重,对于普通的不具备专业投资能力的个人来讲,这是一个比较恰当的做法。 

王军:当下这个市场环境,恐怕我们要适当降低对于投资收益预期的目标。前些年监管领导提示我们,收益率超过8%的可能都是骗子,现在我觉得超过5%都变得可遇不可求,我们的无风险收益率,10年期收益率才2.7%左右,美国10年期国债收益率也已经从5%掉到4.1%左右。因此,从全球来看,优质资产都是非常难以获得的。从长期或者短期来讲,大家一定要降低对于未来投资收益的预期,更何况中国当下还处于一种没有通胀、而是非常轻微的、略有通缩的状态,实际上货币某种意义上是在升值而不是在贬值的,所以能有2%、3%的收益已经非常好了。所以首先大家要调整预期,不要想着在经济前景不是很确定的情况下,非常激进的去配置资产。

另外,还是要做好资产的配置,一般意义上来讲,大类资产的配置是对高净值人群,或者对机构比较有意义。对普通老百姓,现在也需要树立配置的理念。作为机构来讲,在寻找目标客户的时候,首先要了解我们的客户,认识他们风险的偏好,同时也要教育或引导他们做好自己的资产配置,在无风险的资产和风险资产以及各类资产之间,比如房产、现金、股票、债券或外汇,包括保险产品,在你当下的生活和未来的生活,现在的消费和未来的消费之间,一定要做好非常合适的安排。我们经常有一些通俗的表述,虽然是玩笑,但很深刻,比如中产作死的三件套等等,大家有时候不知不觉在一些环境相对比较好的时候,容易头脑发热做出一些超出自己能力和未来收入的消费的安排和投资的安排,这在过去几年市场的波动,内外部环境波动的情况下,很多人都得到了很大的教训。所以未来相对保守一些,做好资产配置很重要。对于普通的家庭,需要平衡好你的生活和工作,平衡好现在的消费和未来的消费。另外,考虑到所有人早早晚晚都要进入到养老的阶段,所以还要加大养老资产的投资或配比。

(编辑:hongguan)
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