来源：上海证券报 作者：孙忠    

10月可转债市场正在变天。

尽管仅仅发行了两只新券，但可转债发行市场热度陡升，超过100万新增投资者蜂拥而至。此前打新户数一度降至700万户之下，如今已经轻松站上800万户大关。

市场人士表示，随着A股市场迎来复苏和信用的修复，可转债市场正处于修复期，且补涨需求旺盛。

新增打新户数超百万

最新数据显示，10月可转债恢复发行后，打新投资者户数陡增超100万户，至800万户，而此前在可转债集中发行的8月，这一数据一度跌破700万户。

10月可转债市场再度重启新券发行，洛凯转债和国检转债率先启动发行。这也是8月后可转债市场再度迎来新鲜血液。从发行结果看，参与洛凯转债和国检转债打新的投资者数量均值达到了800万户。其中，前者参与户数为799.5万户；后者参与户数为800.9万户。

这与此前8月份可转债市场的低迷形成鲜明对比，当时汇成转债打新户数一度降至700万之下。

“之所以反差如此巨大，主要是与A股走强相关。”一位可转债研究人士向记者表示。

9月末，央行等多部门发布了一揽子提振经济的政策组合，提振了A股信心，可转债市场也随即走强。

可转债私募基金广东嗣盈总经理张晓东向记者表示，除了A股市场走暖外，近期此前处在违约边缘的可转债也开始走强，进一步提振了市场风险偏好。无论债券属性还是股票属性，可转债市场均处于低位。

最新收盘数据显示，可转债跌破面值的数量大幅减少，从最高峰时200家降至如今的57家。此前上市首日破发的万凯转债，如今价格已经站上面值，最新为100.276元，最高达115元。

兴业证券固收分析师左大勇表示，今年以来，可转债的信用风险暴露主要因素在于转股难度的增加，与前几年相比，今年可转债还钱的比例大幅增加，可转债转股难的担忧，带来了对于存量可转债后续转股能力的担忧、进而导致市场定价中普遍给予了可转债并不低的违约率。而近期随着正股的反弹，可转债的信用风险自然降低。多数此前有一定担忧的品种，信用风险已经明显下降。

市场存补涨机会

从各家机构观点看，目前市场普遍认为可转债市场正处于修复期，且补涨需求旺盛，无论一级还是二级市场均会有所受益。

国信证券固收分析师王艺熹认为，目前可转债市场正在开启补涨行情。当前财政政策定调积极、产业政策利好频出，市场风险偏好有望持续回暖，权益市场仍有一定上涨动能。对可转债市场而言，权益市场情绪向好有望缓解投资者对于可转债市场波动的担忧，且在短期市场震荡较为剧烈的情况下或能更好抵御波动，如上周可转债出现阶段性补涨行情，估值也实现一定修复。另一方面，可转债市场赚钱效应回归后有望迎来持续资金流入。后续来看可转债仍具较高配置价值。

浙商证券固收分析师覃汉也认为，从当前的市场状况来看，违约风险担忧迅速下降，与此同时，可转债市场的股性转债的规模、换手率等处在快速修复趋势中。因此对于后市，看好可转债市场股性继续修复。

不过，信达证券固收分析师李一爽表示，过去一年以来，在权益资产波动收窄、风险偏好收缩、风格偏向明显，固收类资产在久期和下沉两方面都具备更高确定性的情况下，可转债估值承受了较大压力，也已经触及历史偏低水平。在当前阶段，对可转债的估值修复长期乐观，但短期并不将其作为投资的重点博弈方向，依然更加重视短期平价带来的弹性机会。

新券又将发行

本周，又一只新券即将发行，老股东拥有优先配售权利。

公开资料显示，5.5亿元“豪24转债”将在本周三正式启动发行。该债券由上市公司豪能股份发行，规模5.5亿元。发行人主体信用评级为AA-，评级展望为稳定，可转债信用评级为AA-。“豪24转债”初始转股价格为8.43元/股，而最新公司股价为8.54元。

公开资料显示，豪能股份主要从事汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空航天零部件的高端精密制造。

与此同时，在发行中公司老股东享有优先配售权。原股东可优先配售的可转债数量为其在股权登记日（2024年10月22日）收市后登记在册的持有豪能股份股份数按每股配售0.945元面值可转债的比例计算可配售可转债金额。

此次发行旨在扩充豪能股份新能源相关产品的产能布局，新能源汽车关键零部件生产基地建设项目的推进有利于公司进一步完善业务架构与产品布局，提升智能制造与技术研发实力，有效助力公司拓展新能源汽车零部件相关业务以及客户。