来源：德意志银行研究  

德意志银行集团亚太区公司研究主管马力勤 （Peter Milliken）在其最新发布的中国股票策略报告中指出，近期中国股市的反弹不是昙花一现，而是标志着新一轮行情的开启。

近期反弹表明股市持续走强

马力勤认为，港股和A股已沉寂数年，影响股市的负面因素已逐步消退，尤其在中国全面开展宽松刺激政策的当下，制约消费的因素也会逐步减弱。

他在报告中表示：“港股指数在两年前已触底，我们预计恒生指数将在本轮上涨中突破此前33,000点的高点。”

充足的现金储备

自疫情以来，中国家庭共计新增约6.5万亿美元的存款，居民储蓄规模攀升至高位。

就目前市场环境而言，股票相较银行存款更具吸引力，随着这些资金流入实体经济和股市，未来企业盈利水平和估值倍数也将随之提升，沪深300指数及恒生指数的市值或将增加10万亿美元。马力勤补充道：“从全球来看，中国股票目前仍然处于低配的状态，如同几年前的能源股一样，中国股票或被投资者们过分低估。”

中国GDP与沪深300

“中国的GDP增速通常为西方经济体2-3倍，但从历史上看，股市与GDP的相关性并不明显”，他补充道，此前几次牛市均发生在经济放缓期，而过去20年，中国的GDP增速已大幅超过股市。

马力勤指出，市场对中国增长的担忧忽略了一个事实，即中国是GDP增长和制造业大国，同时拥有大量全球领先企业，但目前的股市规模却依旧相对较小。他在报告中表示，目前全球市值高度集中在美股，美股占全球股市的市值份额是其全球GDP份额的2.3倍，这一水平已接近全球股市集中度峰值。随着时间的推移，亚洲股市必将受益。

“我们预计，随着全球各类资金的流入，压制已久的恒生指数及沪深300指数有望在这一上升周期中突破新高”，马力勤表示。