苏博文，野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管

今年，尽管美国关税飙升、地缘政治摩擦以及财政压力不断增加，全球经济仍表现出显著的韧性。这种韧性主要得益于人工智能的革命性转型、企业灵活调整对外贸易方向、货币与财政政策的适度宽松以及整体宽松的金融环境。

然而在表象之下，经济不平等正日益凸显，低收入家庭和小型企业正艰难维持生计。展望2026年，鉴于这些因素可能持续存在，政策制定者将面临艰巨任务，维持世界经济平稳运行。

在美国，随着中期选举临近，财政主导地位可能会进一步加强，这增加了通胀持续高于目标水平的风险。

德国的大规模财政扩张应该会开始成为欧元区经济增长的重要推动力，但法国和英国等其他国家已无财政政策施展空间，如果继续扩大预算赤字，可能面临政府债券收益率上升的风险。

在亚洲，通货膨胀可能会维持在历史低位。尽管中国今年前三季度保持增长，但仍面临一些潜在挑战，仍需应对国内需求疲软的问题。日本央行可能会继续逆全球趋势而行，进一步上调利率。印度作为增速最快的新兴市场经济体，有望继续保持出色表现。