4月22日-24日，由北京市海淀区人民政府指导，投中信息、投中网主办的第20届中国投资年会·年度峰会于北京海淀召开，本届大会以“K型曲线”为主题，超千名行业领袖、投资人及创业者参与，共同研判中国私募股权市场的结构性变局。

投中信息首席执行官杨晓磊以“K型曲线”为核心主题，描绘了当前中国创投市场两极分化的整体格局——共识与分歧并存、机遇与困境同在，上行与下行曲线同步演进。他表示，当下创投市场并不缺钱，而是进入了一个机会高度分化的时代。头部项目回报显著，只要能参与，往往就能为基金贡献收益；但同时约70%的存量项目仍未退出，幂律效应十分明显。

杨晓磊指出，如今一级市场正呈现两个平行世界：一边是AI、芯片、生物技术等赛道融资火热、估值走高；另一边则是大量存量企业长期面临融资困难。这种局面背后是政策、技术与资本三股力量共同推动。国家支持硬科技与新质生产力，二级市场给予科技更高溢价，资金也重新回流一级市场，财富和机会正向具备产业升级能力的赛道集中。他表示，没有泡沫的市场往往也没有活力。在K型分化时代，关键是看清现实，根据自己的判断，决定是否站上那条上行曲线。

投中信息首席执行官杨晓磊

启明创投创始主管合伙人邝子平在“拥抱周期 穿越周期”主题演讲中表示，当前创投行业所面对的周期并非单一的资本市场冷暖，而是科技发展、宏观经济、政策环境、人才流动等多重周期交织共振。在他看来，资本市场低迷时，往往也可能正处于科技创新和人才积累的上升阶段，因此投资机构需要识别真正重要的周期，并以长期视角进行布局。启明创投过去20年始终围绕科技发展主线展开投资，在人工智能领域持续沿着技术演进路径布局，从大模型、多模态到具身智能，保持稳定出手节奏。

谈及人工智能投资热度，邝子平表示，人工智能并非短期风口，而是一场将持续30年至50年的深远技术革命，未来机会只会越来越多、越来越广。当前行业已跨越“是否具备商业价值”的验证阶段，进入持续投入、持续产出的正向循环。他表示，对于投资机构而言，周期不可怕，也难以控制，关键是坚持独立判断，专注做好自己的事情，才能真正穿越周期。

启明创投创始主管合伙人邝子平

在宏观与政策层面，新加坡著名外交家、新加坡国立大学李光耀公共政策学院创始院长马凯硕通过远程视频演讲，为大会注入了全球地缘政治与国际治理的深远视野；原中国银行保险监督管理委员会副主席陈文辉、中国政法大学教授、博导刘纪鹏则分别从监管实践与二级市场视角，为当前市场环境提供研判。

原中国银行保险监督管理委员会副主席陈文辉表示，当前创投市场信心回升、整体回暖，募资端人民币基金主导地位增强、国资LP成核心来源，投资端聚焦硬科技领域且案例数与金额显著增长，退出端IPO及并购案例增加，但退出存量压力仍存。针对创投市场高质量发展，他提出五点思考，包括完善国有资本LP/GP体制机制、壮大并优化耐心资本结构、提升创投机构赋能企业能力、优化退出机制（重点培育并购退出）、发挥CVC独特作用及健全金融服务体系，助力行业抓住科创大时代机遇，实现良性发展。

在投资圈方面，北极光创投创始管理合伙人邓锋、中科创星创始合伙人米磊、中信金石董事兼总经理常军胜、蓝驰创投管理合伙人陈维广、IDG资本合伙人牛奎光、国中资本首席合伙人兼董事长施安平、联想创投管理合伙人王光熙、鼎晖投资创始合伙人兼鼎晖VGC管理合伙人王霖、钟鼎资本创始合伙人兼CEO严力、毅达资本董事长应文禄、Monolith砺思资本创始合伙人曹曦等一线机构掌舵人出席，涵盖早期风投、成长期基金、产业资本等多元视角，带来对当下市场最真实的判断与实战经验。

在产业前沿方面，世航智能创始人陈晓博、EverMind CEO兼盛大集团副总裁邓亚峰、星思半导体联合创始人兼CTO林庆等硬科技新锐创业者的加入，为大会带来产业一线的鲜活声音，在资本与产业之间架起了直接对话的桥梁。

在《拾日谈：60、70、80后》对话环节中，投中信息CEO杨晓磊与北极光创投创始管理合伙人邓锋、中科创星创始合伙人米磊、Monolith砺思资本创始合伙人曹曦围绕三代投资人的时代际遇、行业认知与创投精神展开交流。嘉宾们一致认为，风险投资并非传统意义上的金融行业，更不是单纯依靠资本运作获利的“资本家生意”，其本质是通过认知判断、支持创新，与创业者共同推动产业进步。

嘉宾们表示，中国创投行业的发展，本质上也是一代代投资人与企业家共同成长的过程。60后完成了行业从无到有的启蒙与奠基，70后推动了行业专业化、细分化发展，80后及更年轻一代则在新技术浪潮中展现出更鲜明的独立判断与全球视野。面对AI等新一轮科技变革，年龄的界限正在被打破，持续学习、保持好奇心、理解未来趋势，成为所有投资人共同的核心能力。正如现场所言，无论身处哪个年代，能够与最优秀的创业者同行、参与定义未来，始终是创投行业最具吸引力的价值所在。

主题演讲和巅峰对话环节，各位嘉宾围绕K型曲线下的行业分化格局，分板块深度研讨：趋势中国篇聚焦宏观，剖析地缘博弈、周期应对与K型分化底层逻辑，探讨投资突围路径；投资中国篇立足一级市场，分享创业投资高质量发展、前沿领域投资策略及投资机会再分配逻辑；产业中国及科技中国篇紧扣产投融融合，聚焦前沿赛道，探讨早期投资定价与全球化投资转型。各环节拆解募投管退核心痛点，分享实操性洞察，为行业参与者提供方向指引，助力其在分化浪潮中找准定位。

大会现场还发布投中2025年度榜单，涵盖投中2025年度中国最佳创业投资机构TOP100、投中2025年度中国最佳私募股权投资机构TOP100等，同时发布“投中榜·NOVA新星投资人榜单”。