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BGC集团大中华区行政总裁陆景生:货币经纪公司应与交易所、清算结算公司等合力 组建新型金融服务生态圈

本文来源于财经网 2021-07-17 19:07:00
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“货币经纪公司应该积极做好准备,做好与交易所、清算结算中心的共同合作,组建金融服务生态圈。”7月17日,BGC集团大中华区行政总裁Benny Luk陆景生在在“金融开放背景下的货币经纪——2021中国货币经纪论坛暨上田八木货币经纪(中国)有限公司开业典礼”上表示。

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BGC集团大中华区行政总裁陆景生在2021中国货币经纪论坛上发言

 

陆景生称,货币经纪是金融的基础,在金融基础设施中扮演着无形的、但又不可或缺的重要角色。货币经纪为市场提供了透明度、效率等。货币经纪顺应市场需求而生,当社会经济发展到某个层级时,货币经纪服务业会自然而然地在金融生态中涌现,中国也不例外。

货币经纪业发展到现在,除了货币经纪自身顺应发展以外,还包括三大主要地区内(亚洲、美洲以及欧洲)国际银行机构的合并,大幅减少了市场参与者。此类并购不但导致银行业的洗牌,同时也促进了货币经纪业经营模式的调整。同时,多次金融危机促进全球金融市场生态链进化,例如2008年雷曼兄弟危机促使出台了更为严厉的监管政策: Dodd frank  Act,MiFID II。于是强制性的信息汇总、交易规则、以及清算结算规则彻底改变了货币经纪固有的衍生品业务前后台操作流程。

陆景生谈到货币经纪业未来的发展时指出,所有金融衍生产品都遵循3个规则:强制信息汇总、强制交易规则、强制清算结算规则。同时,不积极顺应潮流,无法及时为客户提供电子解决方案的经纪公司将会逐渐失去市场地位。但他也指出,对行业最大的冲击也来源于后两者。金融产品交易可以完全由对应的电子平台方案来解决,这将大幅减少对人工经纪的需求。此外,由“中央对手”清算机构完成交易清算,例如上海清算所,已经拥有很多交易品,包括大宗商品,他们也在积极扩张。清算结算公司正利用其强大的电子平台优势,为客户提供电子交易服务。

货币经纪公司应该积极做好准备,做好与交易所、清算结算中心的共同合作,组建金融服务生态圈。交易所、清算结算公司拥有强大的技术资源,完善的合规体系以及稳健的基础业务模式;货币经纪公司拥有牢固的客户关系,灵活的产品架构以及强大的撮合能力;两者可以强强联合,资源互补,把电子和声讯经纪业务有效的整合,为金融市场各类客户提供从开户、询价、交易、要素确认、清算结算以及产品推广等一系列的服务。

以下为部分发言实录

陆景生:各位领导,各位朋友,下午好!首先,恭喜上田八木在中国正式成立。今天很荣幸受邀请讲一讲货币经纪业的过去、现在和将来。今天的货币经纪业在中国大地开花结果,今天我回顾一下货币经纪业的过去,以及现在的情况,未来展望。

为什么金融市场属于货币经纪呢?货币经纪是金融的基础,无论是在本地、区域,乃至国际金融市场,货币经纪在金融基础设施中扮演着无形的,但又不可或缺的重要角色。货币经纪为市场提供了透明度、效率等等。

货币经纪顺应市场需求而生,是金融经济发展的产物,无论是市场经济还是计划经济,当社会经济发展到某个层级时,货币经纪服务业会自然而然地在金融生态中涌现,当然中国也不例外。

货币经纪虽不能说源远流长,但也有一段历史。一百多年前在英国伦敦出现,在中国香港60年代末70年代初涌现出货币经纪,70年代中期到80年代末,监管逐渐发展成型。中国大陆出现的时候,他们已经搜集了很多相关的资料。

现在货币经纪是怎么样的呢?可以分两部分。

第一,进化与突变。什么因素使货币经纪发展到今天的情况,主要有三个因素:一是货币经纪业会顺应金融市场的变化而发展。二是激烈的竞争导致了三大主要地区内(亚洲、美洲以及欧洲)国际银行机构的合并,大幅减少了市场参与者。在80、90年代,中国香港曾有着超过30家日资银行,而现在仅剩余几家。类似的情况也发生在美洲和欧洲。比如摩根大通、GP摩根等等。此类并购不但导致了银行业的洗牌,同时也促进了货币经纪业经营模式的调整。三是多次的金融危机促进了全球金融市场生态链的进化。2008雷曼兄弟危机促使出台了更为严厉的监管政策:Dodd frank  Act,MiFID II。强制性的信息汇总、交易规则、以及清算结算规则彻底改变了货币经纪固有的衍生品业务前后台操作流程。电子业务平台以及对应的技术储备日趋受到重视。以上三点是货币经纪业发展到现在的重要因素。

第二,迁徙,货币经纪业适者生存。额外的成本:一是对操作流程革命性的挑战。二是管控与治理。汇丰银行主席弗林特于2014年8月提到,汇丰银行在过去的4年内每年花费5至10亿美元并额外招聘4500名员工,应对日趋严厉的金融监管。ICAP,与德意志银行一样,英国监管授予A级风险类别。科技成为满足前中后台合规管理所不可或缺的重要工具。收入:一是多元化战略以占领及开拓新的市场。二是并购整合了优势资源并降低了成本(目前国际领先的5家经纪公司由3个集团所持有)。三是积极拓展业务产品线。包括保险、商品、股票等。四是推进电子化业务以提升效率并节约成本。

我们看看亚太区的情况,中国香港7家、中国台湾2家,中国大陆有6家(1家外资),印度有20多家,泰国有5家,马来西亚有3家,新加坡有6家,印度尼西亚有8家,韩国有4家,东京有3家短资。

货币经纪业未来的发展,从宏观和全球实业的角度分析。

第一,基石。金融市场的发展是建立在现有平台基础之上,同时适应监管合规条款以及该国家、地区的特定金融环境和需求。在雷曼兄弟危机之后,欧美迅速制定了各自的“全球”金融标准(Dodd FrankAct以及MiFID II),合法化了域外金融管辖权。其它国家随后也制定了类似逻辑的监管条例,以期能够继续参与国际市场。3个重要规则:信息汇总、交易、清算结算对银行间金融产品前中后台操作流程的发展产生了深远影响。

第二,方向。政府和监管的期望?金融市场平稳有序发展,金融机构合规合法运营。银行及非银行机构的共同诉求吗?是的。达成这个诉求会不会有难度?事在人为。

第三,指引。未来发展的几点畅想:一是电子金融科技不仅是金融市场发展的骨架,也会融合到社会整体的发展中并于人们的生活息息相关,例如我国推出的数字人民币。二是3个重要规则协助了银行间金融市场(以及货币经纪业)的有序发展,并将在未来继续发挥其积极的引导作用。强制信息汇总、强制交易规则、强制清算结算规则。

第四,深远的影响。3个规则:强制信息汇总——在一定时间内将交易要素汇总至监管方;强制交易规则——在事先批准的流程下完成金融交易活动;强制清算结算规则——采用“清算机构”作为中央对手方来完成清算结算流程,其中所需条件——高效可靠的电子系统,优势——标准化格式更有利于风控和治理,更好的资源整合及利用,提供完整的审计跟踪。几乎所有金融衍生产品都遵循3个规则,特别当交易对手方包含了“美国人士”。对于标准化的金融产品,交易机构可以直接使用电子交易平台,STP交易确认等电子化工具来完成交易操作而无须通过声讯经纪。不积极顺应潮流,无法及时为客户提供电子解决方案的经纪公司将会逐渐失去市场地位。

第五,经纪业的冲击与蜕变。1、对行业最大的冲击来源于强制交易和清算结算。2、金融产品交易可以完全由对应的电子平台方案来解决,这将大幅减少对人工经纪的需求。3、由“中央对手”清算机构完成交易清算。例如,伦敦证券交易所旗下的伦敦清算所(同时连接多个交易平台,包括货币经纪公司)。中国香港交易所旗下的香港场外结算有限公司。芝加哥商品交易所,拥有多个电子交易平台并积极扩张电子交易产品线。上海清算所,已经拥有很多交易品,包括大宗商品,他们也在积极扩张。4、货币经纪公司的客户群与各个清算结算公司和交易所也有业务往来。5、清算结算公司正在积极拓展其上下游业务。在传统的清算结算业务之外,利用其强大的电子平台优势,为客户提供电子交易服务。

货币经纪的未来发展,有两个关键要素:监管规则以及电子技术储备。历经多年发展,货币经纪业内机构大多已完成对电子交易平台的技术储备,并能在合理时间内完成部署。但该生态圈的构建还需要多方的共同努力,包括监管的大力支持。

货币经纪公司应该积极做好准备,做好与交易所、清算结算中心的共同合作,组建金融服务生态圈。什么是一个新型的金融服务生态圈呢?交易所、清算结算公司拥有强大的技术资源,完善的合规体系以及稳健的基础业务模式;货币经纪公司拥有牢固的客户关系,灵活的产品架构以及强大的撮合能力;两者可以强强联合,资源互补,把电子和声讯经纪业务有效的整合,为金融市场各类客户提供从开户、询价、交易、要素确认、清算结算以及产品推广等一系列的服务。

今天我就讲到这里,希望以后有机会再和大家分享,谢谢大家!   

(编辑:秦丽娇)
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